无风险资产与风险资产组合构成的投资组合的期望报酬率

假设存在无风险资产，投资者可以按照无风险利率借入或者贷出资金（即投资于无风险资产），即：无论是借入资金还是贷出资金，利率都是固定的无风险资产的报酬率。由于无风险资产的报酬率的标准差为0，即报酬率是确定的，因此投资者可以通过贷出资金投资于无风险资产减少风险，当然同时会降低期望报酬率（无风险资产的报酬率相对于风险资产报酬率较低）。

无风险资产与风险资产组合构成的投资组合的期望报酬率为：

总期望报酬率R＝Q×风险资产组合的期望报酬率＋（1－Q）×无风险报酬率＝Q×Rm＋（1－Q）×Rf

其中：Q代表投资者投资于风险资产组合M的资金占自有资本总额的比例；1－Q代表投资于无风险资产的比例。Rm为风险资产组合的期望报酬率；Rf为无风险报酬率。