第二 ，现金剩余。销售增长率低于可持续增长率时企业会出现现金剩余。我们将这
种增长状态定义为缓慢增长。这 里 的 “现金剩余”是指在当前的经营效率和财务政策下
产生的现金，超过了支持销售增长的需要，剩余的现金需要投资于可以创造价值的项目
(包括扩大现有业务的规模或开发新的项目），或者还给股东。从财务的战略目标考虑,
有两种现金剩余：一种是创造价值的现金剩余，企业应当用这些现金提高股东价值增长
率 ，创造更多的价值；另一种是减损价值的现金剩余，企业应当把钱还给股东，避免更
多的价值减损。
种增长状态定义为缓慢增长。这 里 的 “现金剩余”是指在当前的经营效率和财务政策下
产生的现金，超过了支持销售增长的需要，剩余的现金需要投资于可以创造价值的项目
(包括扩大现有业务的规模或开发新的项目），或者还给股东。从财务的战略目标考虑,
有两种现金剩余：一种是创造价值的现金剩余，企业应当用这些现金提高股东价值增长
率 ，创造更多的价值；另一种是减损价值的现金剩余，企业应当把钱还给股东，避免更
多的价值减损。
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1年前
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1年前