高经营风险与低财务风险搭配。这种搭配具有中等程度的总体风险。例 如 ，一个
处于产品导人期的高科技企业，主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资。
这种资本结构对于权益投资人有较高的风险，也会有较高的预期报酬，符合他们的
要求。权益资本主要由专门从事高风险投资的专业投资机构提供。他们运用投资组合在
总体上获得很高的回报，不计较个别项目的完全失败。这种资本结构对于债权人来说风
险很小。不超过清算资产价值的债务，债权人通常是可以接受的。因此，高经营风险与
低财务风险搭配是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。
髙经营风险 高经营风险
低财务风险 高财务风险
低经营风险 低经营风险
低财务风险 高财斧风险
值得注意的是，权益筹资对于投资人来说风险大，而对于企业来说风险小。企业没
有必须偿还权益投资的法定义务，可以给股东分红也可以不分红，有很大弹性。分红多
少可以视企业现金流量的情况而定，是一种酌量成本。债务筹资对于债权人来说风险小,
而对于企业来说风险大。•企业必须按合同约定偿还债务本金，没有弹性。企业必须按期
支付固定的利息，不能根据经营好坏而改变，是一种固定成本。因此，经营风险高的企
业 ，现金流量不稳定，企业经理人员愿意使用权益资本。
处于产品导人期的高科技企业，主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资。
这种资本结构对于权益投资人有较高的风险，也会有较高的预期报酬，符合他们的
要求。权益资本主要由专门从事高风险投资的专业投资机构提供。他们运用投资组合在
总体上获得很高的回报，不计较个别项目的完全失败。这种资本结构对于债权人来说风
险很小。不超过清算资产价值的债务，债权人通常是可以接受的。因此，高经营风险与
低财务风险搭配是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。
髙经营风险 高经营风险
低财务风险 高财务风险
低经营风险 低经营风险
低财务风险 高财斧风险
值得注意的是，权益筹资对于投资人来说风险大，而对于企业来说风险小。企业没
有必须偿还权益投资的法定义务，可以给股东分红也可以不分红，有很大弹性。分红多
少可以视企业现金流量的情况而定，是一种酌量成本。债务筹资对于债权人来说风险小,
而对于企业来说风险大。•企业必须按合同约定偿还债务本金，没有弹性。企业必须按期
支付固定的利息，不能根据经营好坏而改变，是一种固定成本。因此，经营风险高的企
业 ，现金流量不稳定，企业经理人员愿意使用权益资本。
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2年前
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