处于产品生命周期衰退期的企业财务战略。当产品进人衰退期，产品市场出现萎
缩 ，利润空间越来越小，企业开始最大限度地转让、变卖专用设备、厂 房 ，或另外开发
新产品、新市场。此时，经营活动和投资活动都产生巨额的现金流人，而融资活动的净
现金流出也达到了历史高位。企业面临的风险比先前的成熟阶段更低了，主要风险是在
该产业中企业还能够生存多久。
从筹资战略看，在产品衰退期，企业仍可继续保持较高的负债率，而不必调整其激
进型的资本结构。一方面，这一时期既是从事该产品企业的夕阳期，也是企业开发新产
品、进人新产业的孕育期。在资本市场相对发达的情况下，如果新产业的增长性及市场
潜力巨大，则理性投资者会甘愿冒险，高负债率即意味着高收益率；如果新产业并不理
想 ，投资者会对未来投资进行自我判断，因为理性投资者及债权人完全有能力通过对企
业未来前景的评价来判断其资产清算价值是否超过其债务面值。因此，这种市场环境为
企业采用高负债融资创造了客观条件。另一方面，处于产品衰退期的企业具有一定的财
务实力，以其现有产业做后盾，高负债筹资战略对企业自身而言是可行的。
从股利分配战略看, 仍可采取现金高股利支付的股利分配战略。当产品进人衰退期
后 ，企业通常不想扩大投资规模，折旧也不会再用来重置固定资产，企业自由现金流量
可能超过披露的利润额，因此可以向股东支付很高的股利。这种股利回报既是对现有股
东投资机会的补偿，也是对其在产品导人期和成长期“高风险一低报酬” 一种补偿。当
然 ，高回报应以不损害企业未来发展所需投资为限
缩 ，利润空间越来越小，企业开始最大限度地转让、变卖专用设备、厂 房 ，或另外开发
新产品、新市场。此时，经营活动和投资活动都产生巨额的现金流人，而融资活动的净
现金流出也达到了历史高位。企业面临的风险比先前的成熟阶段更低了，主要风险是在
该产业中企业还能够生存多久。
从筹资战略看，在产品衰退期，企业仍可继续保持较高的负债率，而不必调整其激
进型的资本结构。一方面，这一时期既是从事该产品企业的夕阳期，也是企业开发新产
品、进人新产业的孕育期。在资本市场相对发达的情况下，如果新产业的增长性及市场
潜力巨大，则理性投资者会甘愿冒险，高负债率即意味着高收益率；如果新产业并不理
想 ，投资者会对未来投资进行自我判断，因为理性投资者及债权人完全有能力通过对企
业未来前景的评价来判断其资产清算价值是否超过其债务面值。因此，这种市场环境为
企业采用高负债融资创造了客观条件。另一方面，处于产品衰退期的企业具有一定的财
务实力，以其现有产业做后盾，高负债筹资战略对企业自身而言是可行的。
从股利分配战略看, 仍可采取现金高股利支付的股利分配战略。当产品进人衰退期
后 ，企业通常不想扩大投资规模，折旧也不会再用来重置固定资产，企业自由现金流量
可能超过披露的利润额，因此可以向股东支付很高的股利。这种股利回报既是对现有股
东投资机会的补偿，也是对其在产品导人期和成长期“高风险一低报酬” 一种补偿。当
然 ，高回报应以不损害企业未来发展所需投资为限
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1年前
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1年前