( 1 ) 决定股利分配的因素。盈余分配和留存政策也是财务战略的重要组成部分。保
留的盈余是企业一项重要的融资来源，财务经理应当考虑保留盈余和发放股利的比例。
大幅的股利波动可能降低投资者的信心，因此企业通常会通过调整盈余的变化来平衡股
利支付。企业发放的股利可能被投资者看作是一种信号。在决定向股东支付多少股利时，
考虑的重要因素之一就是为了满足融资需要而留存的盈余数暈。留存盈余和发放股利的
决策通常会受到以下因素的影响：
①留存供未来使用的利润的需要。它直接关系到企业的资产或未来业务的扩张程度。
②分配利润的法定要求。这是指基于经济利润的分配可能反过来影响资本的分配,
股利的发放也将限制留存的盈余。
③债务契约中的股利约束。
④企业的财务杠杆。如果企业需要额外的融资，应当在权益融资和债务融资之间进
行平衡。
⑤企业的流动性水平。因为支付现金会导致流动性资产的枯竭。相应地，未来的现
金流需要根据未来支付股利的需要来进行计划。
⑥即将偿还债务的需要。未来需要偿还的债务越多，企业需要保留的现金就越多。
⑦股利对股东和整体金融市场的信号作用。股东经常把企业发放的股利看作是未来
成功的信号。稳定、持续的股利会被看作是一个积极的信号，所有者和投资者通常将亏
损期间的股利支付看作是暂时亏损的信号。这一点得到了实证结果的支持，实证研究发
现 ，企业的现金股利支付似乎比剩余股利理论中的股利支付更为稳定。企业平衡各个期
间的股利，很可能是因为财务经理认为股利支付在资本市场中具有信号作用。
留的盈余是企业一项重要的融资来源，财务经理应当考虑保留盈余和发放股利的比例。
大幅的股利波动可能降低投资者的信心，因此企业通常会通过调整盈余的变化来平衡股
利支付。企业发放的股利可能被投资者看作是一种信号。在决定向股东支付多少股利时，
考虑的重要因素之一就是为了满足融资需要而留存的盈余数暈。留存盈余和发放股利的
决策通常会受到以下因素的影响：
①留存供未来使用的利润的需要。它直接关系到企业的资产或未来业务的扩张程度。
②分配利润的法定要求。这是指基于经济利润的分配可能反过来影响资本的分配,
股利的发放也将限制留存的盈余。
③债务契约中的股利约束。
④企业的财务杠杆。如果企业需要额外的融资，应当在权益融资和债务融资之间进
行平衡。
⑤企业的流动性水平。因为支付现金会导致流动性资产的枯竭。相应地，未来的现
金流需要根据未来支付股利的需要来进行计划。
⑥即将偿还债务的需要。未来需要偿还的债务越多，企业需要保留的现金就越多。
⑦股利对股东和整体金融市场的信号作用。股东经常把企业发放的股利看作是未来
成功的信号。稳定、持续的股利会被看作是一个积极的信号，所有者和投资者通常将亏
损期间的股利支付看作是暂时亏损的信号。这一点得到了实证结果的支持，实证研究发
现 ，企业的现金股利支付似乎比剩余股利理论中的股利支付更为稳定。企业平衡各个期
间的股利，很可能是因为财务经理认为股利支付在资本市场中具有信号作用。
569人看过
2年前
2年前