产品生命周期不同发展阶段的财务战略
发展阶段 | 资本结构 | 资本来源 | 股利分配政策 |
导入阶段的财务战略 | 由于导入期的经营风险很高，因此应选择低财务风险战略，应尽量使用权益筹资，避免使用负债 | 引进风险投资者 | 股利支付率大多为零 |
成长阶段的财务战略 | 由于此时的经营风险虽然有所降低，但仍然维持较高水平，不宜大量增加负债比例 | 私募或公募 | 采用低股利政策 |
成熟阶段的财务战略 | 由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例 | 负债和权益 | 采用高股利政策或作为替代进行股票回购 |
衰退阶段的财务战略 | 应设法进一步提高负债筹资的比例，以获得利息节税的好处 | 选择负债筹资 | 采用高股利政策 |
创造价值是财务管理的目标，也是财务战略管理的目标。鉴于财务战略是影响企业价值可持续增长的重要因素，对于日益追求价值可持续增长的企业来说，构建可持续增长的价值创造的财务模型是财务管理的关键。
(1)影响价值创造的主要因素
要点 | 阐释 |
影响价值创造的因素 | 影响价值创造的因素主要有： （1）投资资本回报率：与市场增加值同向变化 （2）资本成本：与市场增加值反向变化 （3）增长率：当“投资资本回报率-资本成本”为正值时，增长率与市场增加值同向变化；当“投资资本回报率-资本成本”为负值时，增长率与市场增加值反向变化 （4）可持续增长率 |
(2)销售增长率、筹资需求与创造价值
内容 | 相关分析 | |
现金余缺 | 现金短缺 | 销售增长率超过可持续增长率 |
现金剩余 | 销售增长率低于可持续增长率 | |
现金平衡 | 销售增长率等于可持续增长率 | |
现金短缺 | 创造价值的现金短缺 | 应当设法筹资以支持高增长，创造更多的市场增加值 |
减损价值的现金短缺 | 应当提高可持续增长率以减少价值减损 | |
现金剩余 | 创造价值的现金剩余 | 应当用这些现金提高股东价值增长率，创造更多的价值 |
减损价值的现金剩余 | 应当把钱还给股东，避免更多的价值减损 | |
1年前
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1年前