市场利率（折现率）

① 市场利率与债券价值呈反向变动关系——跷跷板关系

市场利率上升，债券价值下降，反之亦然。

【思考】A公司发行债券，面值1000元，票面利率8%，每年支付利息80元，期限一年，一年后到期时归还本息共1080元。为购买债券你愿意支付的价格是多少？

【情形一】如果市场上其他相同的债券都有10%的回报，意味着每年利息100元，到期还本1000元，——A公司的债券无人理睬，只能打折促销。

投资人愿意支付的价格=1080/（1+10%）=981.82（元）——折价发行

【情形二】如果市场上其他相同的债券都有6%的回报，意味着每年利息60元，到期还本1000元，——A公司的债券太香啦，供不应求，价格一路上涨。

投资人愿意支付的价格=1080/（1+6%）=1018.87（元）——溢价发行

【情形三】如果市场上其他相同的债券都有8%的回报，意味着每年利息80元，到期还本1000元，——与A公司的债券相同。

投资人愿意支付的价格=1000（元）→1000=1080/（1+8%）——平价发行

通过上面的三种情形，你得到了什么结论呢？

【结论】

（1）市场利率=票面利率，债券价值=票面价值，此时债券平价发行；

（2）市场利率＜票面利率，债券价值＞票面价值，此时债券溢价发行；

（3）市场利率＞票面利率，债券价值＜票面价值，此时债券折价发行。