内含收益率（IRR）
使投资项目的“净现值＝0”的折现率。
计算方法——插值法
利用年金现值系数表推算
适用于全部投资在0时点一次投入，投产后至项目终结时，各年现金净流量符合普通年金形式，如图所示：
该项目的净现值为：NPV＝NCF×（P/A，k，n）－C
由NPV＝NCF×（P/A，IRR，n）－C＝0，可推出：
（P/A，IRR，n）＝C/NCF
即：已知年金现值（原始投资额现值C）、年金（投产后每年的现金净流量NCF）、期数（项目寿命期n），通过查年金现值系数表，利用插值法求利率IRR。
逐次测试法（一般方法）
①估计折现率k，计算净现值；
【示例】前例甲公司新设备购置项目在折现率为12%时，净现值为：
NPV＝30×（P/A，12%，4）＋45×（P/F，12%，5）－20－10－80×（P/F，12%，1）＝15.22（万元）＞0
②依据净现值的正负方向调整折现率继续测试：
若NPV＞0，表明IRR＞k，应调高k，k调高后，NPV下降；
若NPV＜0，表明IRR＜k，应调低k，k调低后，NPV上升。
【提示】无论哪一个测试方向，随着测试的进行，净现值的绝对值越来越小，逐渐接近于0。
③当测试进行到NPV由正转负或由负转正时，可根据净现值的正负临界值及其所对应的折现率（使NPV为正数的折现率＜使NPV为负数的折现率），通过插值法求解IRR。
决策规则
内含报酬率（预期收益率）≥基准折现率（必要收益率），方案可行，表明净现值≥0。
优缺点
计算方法——插值法
利用年金现值系数表推算
适用于全部投资在0时点一次投入，投产后至项目终结时，各年现金净流量符合普通年金形式，如图所示：
该项目的净现值为：NPV＝NCF×（P/A，k，n）－C
由NPV＝NCF×（P/A，IRR，n）－C＝0，可推出：
（P/A，IRR，n）＝C/NCF
即：已知年金现值（原始投资额现值C）、年金（投产后每年的现金净流量NCF）、期数（项目寿命期n），通过查年金现值系数表，利用插值法求利率IRR。
逐次测试法（一般方法）
①估计折现率k，计算净现值；
【示例】前例甲公司新设备购置项目在折现率为12%时，净现值为：
NPV＝30×（P/A，12%，4）＋45×（P/F，12%，5）－20－10－80×（P/F，12%，1）＝15.22（万元）＞0
②依据净现值的正负方向调整折现率继续测试：
若NPV＞0，表明IRR＞k，应调高k，k调高后，NPV下降；
若NPV＜0，表明IRR＜k，应调低k，k调低后，NPV上升。
【提示】无论哪一个测试方向，随着测试的进行，净现值的绝对值越来越小，逐渐接近于0。
③当测试进行到NPV由正转负或由负转正时，可根据净现值的正负临界值及其所对应的折现率（使NPV为正数的折现率＜使NPV为负数的折现率），通过插值法求解IRR。
决策规则
内含报酬率（预期收益率）≥基准折现率（必要收益率），方案可行，表明净现值≥0。
优缺点
| 优点 | （1）反映了投资项目可能达到的报酬率，易于理解； （2）适用于独立投资方案的比较（排序）决策 |
| 缺点 | （1）计算复杂，不易直接考虑投资风险大小； （2）对于原始投资额现值不相等的互斥投资方案，有时无法做出正确的决策 |
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5年前
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