1.每股收益分析法
（1）每股收益无差别点（EBIT－EPS无差别点）
使两种筹资方式下每股收益相等的息税前利润（或业务量）水平。
（2）决策原理：息税前利润越高，越适合举债融资（承担固定性资本成本）
（3）每股收益无差别点的存在条件——两个筹资方案流通在外的普通股股数不同
假设不存在优先股，则：EPS＝
【提示】在资本总额相同的条件下，两个筹资方案的普通股股数（N）不同，则其负债水平以及利息费用（I）也不同，即：股数（N）多的方案利息（I）少，股数（N）少的方案利息（I）多。
（4）决策规则——息税前利润越高，越适合举债融资
当预期EBIT超过无差别点时，应选择斜率较大即股数较少、利息费用较多（财务杠杆效应较大）的方案，可获得更高的EPS；反之，应选择股数较多、利息费用较少的方案。
（5）每股收益无差别点的计算
假设不存在优先股，令EPSA＝EPSB，可得：
解得：
每股收益无差别点的息税前利润＝
【提示】各筹资方案（一般为增资方案）的普通股股数、债务利息或优先股股利，应为“现有＋新增”的普通股股数、债务利息或优先股股利。
2.平均资本成本比较法
（1）通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。
（2）侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。3.公司价值分析法
能够提升公司价值的资本结构，是合理的资本结构。适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。
【提示】每股收益分析法和平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。
原理：寻求使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
①企业价值（V）＝股票市场价值（S）＋长期债务价值（B）
＝净利润/权益资本成本＋长期债务面值
【提示】这里假设净利润永远不变（形成永续年金）且全部作为股利发放，则依据零增长股票估价模式，股票价值为永续年金现值（净利润/权益资本成本）。其中，权益资本成本通常依据资本资产定价模型估算。
②平均资本成本KW＝Kb×B／V＋KS×S／V
（1）每股收益无差别点（EBIT－EPS无差别点）
使两种筹资方式下每股收益相等的息税前利润（或业务量）水平。
（2）决策原理：息税前利润越高，越适合举债融资（承担固定性资本成本）
（3）每股收益无差别点的存在条件——两个筹资方案流通在外的普通股股数不同
假设不存在优先股，则：EPS＝
【提示】在资本总额相同的条件下，两个筹资方案的普通股股数（N）不同，则其负债水平以及利息费用（I）也不同，即：股数（N）多的方案利息（I）少，股数（N）少的方案利息（I）多。
（4）决策规则——息税前利润越高，越适合举债融资
当预期EBIT超过无差别点时，应选择斜率较大即股数较少、利息费用较多（财务杠杆效应较大）的方案，可获得更高的EPS；反之，应选择股数较多、利息费用较少的方案。
（5）每股收益无差别点的计算
假设不存在优先股，令EPSA＝EPSB，可得：
解得：
每股收益无差别点的息税前利润＝
【提示】各筹资方案（一般为增资方案）的普通股股数、债务利息或优先股股利，应为“现有＋新增”的普通股股数、债务利息或优先股股利。
2.平均资本成本比较法
（1）通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。
（2）侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。3.公司价值分析法
能够提升公司价值的资本结构，是合理的资本结构。适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。
【提示】每股收益分析法和平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。
原理：寻求使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
①企业价值（V）＝股票市场价值（S）＋长期债务价值（B）
＝净利润/权益资本成本＋长期债务面值
【提示】这里假设净利润永远不变（形成永续年金）且全部作为股利发放，则依据零增长股票估价模式，股票价值为永续年金现值（净利润/权益资本成本）。其中，权益资本成本通常依据资本资产定价模型估算。
②平均资本成本KW＝Kb×B／V＋KS×S／V
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5年前
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