真题精选 第六章习题25
第25题:问答题(本题14分)
(2018年真题)甲公司是一家上市公司,最近刚发放上年现金股利每股2.5元，目前每股市价60元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率8% ,等风险投资的必要报酬率12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权价格每份5元，看跌期权价格每份2.5元。两种期权的执行价格均为60元，期限均为1年。
投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值，于是每人投资62500元。小刘的投资是:买入1000股甲公司股票，同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是:买入甲公司股票的看涨期权12500份。
(注:计算投资净损益时不考虑货币时间价值。)
要求:
(1)采用股利折现模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。
(2)如果预测正确，分别计算小刘和小马1年后的净损益。
(3)假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分别计算小刘和小马的投资净损益。
(2018年真题)甲公司是一家上市公司,最近刚发放上年现金股利每股2.5元，目前每股市价60元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率8% ,等风险投资的必要报酬率12%。市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权价格每份5元，看跌期权价格每份2.5元。两种期权的执行价格均为60元，期限均为1年。
投资者小刘和小马都认为市场低估了甲公司股票，预测1年后股票价格将回归内在价值，于是每人投资62500元。小刘的投资是:买入1000股甲公司股票，同时买入1000份甲公司股票的看跌期权。小马的投资是:买入甲公司股票的看涨期权12500份。
(注:计算投资净损益时不考虑货币时间价值。)
要求:
(1)采用股利折现模型，估计1年后甲公司股票的内在价值。
(2)如果预测正确，分别计算小刘和小马1年后的净损益。
(3)假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分别计算小刘和小马的投资净损益。
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