适中型筹资策略

经营低谷时，易变现率=1;

经营高峰时，易变现率<1。

激进型筹资策略

经营低谷时，易变现率<1;

经营高峰时，易变现率<1。

保守型筹资策略

经营低谷时，易变现率>1;

经营高峰时，易变现率<1。

由于经营性流动负债是企业自发产生的负债，不是主动安排产生的负债（金融性流动负债），所以，经营性流动负债也称为自发性流动负债。

与之对应的就是主动安排才会产生的负债，就是短期借款，称为金融性流动负债。由于短期借款不像经营性流动负债那样只要企业在经营就会一直存在，只有在企业需要时才会申请短期借款。也就是说，短期借款是企业临时需要的，所以，短期借款（金融性流动负债）也称为临时性短期借款。

经营性流动负债=自发性流动负债

金融性流动负债=临时性流动负债

这两组相同含义的负债在后面学习中和题目中都随时可能出现，一定要根据上面的理解熟记，他们是同一个意思的不同的表述

比如，某公司的应付职工薪酬为每月100万元，每月发工资前，企业这项经营性流动负债是100万元，发放工资后这项负债就不存在了，但马上又会进入下一个月，又继续产生应付职工薪酬这项流动负债100万元，如此循环滚动。

虽然是经营性流动负债，属于短期来源的资金，但由于偿还后又可以自发的循环滚动产生，相当于负债一直存在着，那就是一种长期筹资来源的资金。每月100万元工资，相当于借了100万使用1个月后，还100万，然后马上又借100万，循环借钱、还钱、借钱，相当于企业借了100万，很久很久以后才需要偿还，这就相当于长期来源的资金。

所以，经营性流动负债属于企业的长期资金来源之一。综上，企业长期筹资来源的资金=经营性流动负债+长期负债+所有者权益。

经营性流动负债也属于长期资金的来源，这点不好理解，打破了我们对前面章节学习的认知。

经营性流动负债就是应付账款、应付职工薪酬、应交税费等。一般情况下，企业形成经营性流动负债都不需要主动刻意的去筹资，比如应付职工薪酬直接就是一个月、一个季度或一年后才需要发放给职工，原材料货款可以直接基于信用选择一定期限后才支付，税费可以按照税法规定在一个月、一个季度或一年后才预交或清缴等。

这些经营性流动负债不需要企业主动安排就会自发产生，而且没有筹资成本，只需要到期了就偿还支付，支付后又将进入下一个周期继续产生经营性负债，如此循环。不像短期借款（金融性流动负债），需要主动向银行申请、然后审批、放款，不主动刻意去申请，不会自发产生。

基于上述分析，财管中就用经营性流动资产所需资金中长期资金的占比来衡量企业的营运资本筹资管理情况。长期资金越多，资金越有保障，流动资产的变现能力越强；反之短期资金越多，相对资金越没有保证，流动资产的变现能力越弱。

用易变现率这个指标来表示企业经营性流动资产所需资金中长期筹资来源的资金的比重，

即，易变现率=用于经营性流动资产的长期资金/经营性流动资产。

易变现率=[（股东权益+长期债务+经营性流动负债）－长期资产]/经营性流动资产

长期资金是一年以上的筹资，不用急着偿还的，所以企业对长期筹资没有时刻面临需要偿还的压力，比如长期借款、股东投资等。长期资金可以为企业提供稳定的资金使用保障，如果企业日常经营投资流动资产所需要的资金中，长期资金越多，说明流动资产投资越有资金保障，那企业流动资产变现能力就越强。

比如，企业用更多的长期资金用于购买设备，企业就可以稳定的生产更多的存货，进而实现更多的销售收入、应收账款，应收账款越多，企业收回来的现钱才会越多，现金流才是一个企业的生存的关键。

流动资产的投资管理比较好理解，就是投资多少流动资产，使得企业对应的总成本（持有成本和短缺成本）最低。流动资产的筹资管理比投资管理要复杂一些，因为只要是企业筹集到钱就可以用于流动资产的投资，不管是短期借款和长期借款。

也就是说，短期筹资来源的资金（简称短期资金）和长期筹资来源的资金（简称长期资金）都可以用来投资流动资产，没有听说过企业不能用贷款期限长的借款（长期资金）作为日常经营使用，除非借款合同明确约定了专款专用。

营运资本筹资管理主要研究的就是，用来满足流动资产投资的资金来源，是来源于短期资金还是长期资金、各占多少的问题。

易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资策略。

易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资策略。