【计算分析题】（2021年）A项目初始投资额120万元，没有建设期，期限5年。每年的现金净流量分别为60万元、50万元、50万元、30万元和30万元。 B项目建设期2年，经营期6年，净现值为83万元。 C项目期限10年，净现值86万元。 A、B、C三个项目的资本成本分别为8%、10%和12%。

要求：

（1）计算A方案的净现值。

（2）计算三个方案的等额年金和永续净现值。

（3）根据上述计算结果，选择最优方案。

【答案】

（1）A方案的净现值＝60×（P/F，8%，1）＋50×（P/F，8%，2）＋50×（P/F，8%，3）＋30×（P/F，8%，4）＋30×（P/F，8%，5）－120＝60×0.9259＋50×0.8573＋50×0.7938＋30×0.7350＋30×0.6806－120 ＝60.58（万元）

（2）A方案的等额年金＝60.58/（P/A，8%，5）＝60.58/3.9927＝15.17（万元）
A方案的永续净现值＝15.17/8%＝189.63（万元）
B方案的等额年金＝83/（P/A，10%，8）＝83/5.3349＝15.56（万元）
B方案的永续净现值＝15.56/10%＝155.6（万元）
C方案的等额年金＝86/（P/A，12%，10）＝86/5.6502＝15.22（万元）
C方案的永续净现值＝15.22/12%＝126.83（万元）

（3）最优的投资方案为A方案，因为A方案的永续净现值最高。