投资组合理论认为，投资组合的收益（率）是组合内各证券收益（率）以其投资比重为权数的加权平均数，但投资组合的风险不是组合内各证券风险的加权平均数，投资组合能降低风险。

【提示】证券组合的报酬率是单项资产报酬率的加权平均数，介于最高报酬率与最低报酬率之间（当衡量投入总资本的期望报酬率时）。

证券组合的期望报酬率是组合内任一证券投资比重的线性函数。当提高组合中高收益证券的投资比重时，证券组合的期望报酬率上升；当提高组合中低收益证券的投资比重时，证券组合的期望报酬率下降。证券组合的报酬率介于组合内单项资产最高报酬率与最低报酬率之间，当全部资金投资于最高报酬率的证券时，该组合为最高报酬率组合；当全部资金投资于最低报酬率的证券时，该组合为最低报酬率组合。

【提示】证券组合的标准差，并不是单个证券标准差的加权平均数。证券组合的风险不仅取决于组合内的各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。

影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差（或相关系数）。随着证券组合中证券个数的增加，协方差项比方差项越来越重要。充分投资组合的风险，只受证券之间协方差（即相关性或共同变动程度）的影响，而与各证券本身的方差（个别风险）无关。