不同于其他学科，财务管理计算量大，理解的点较多，章节也多。所以财务管理学习的核心，离不开对公式的理解。如果你还在对财管公式进行死记硬背，生搬硬套，那很可能在上战场时遇到卡壳的情况。明明滚瓜烂熟的公式，上了战场，却无论如何都想不起来了，或者根本不知道题目考的是什么。从今天开始，我来按照考试复习内容，聊聊财管中那些公式，希望能够通过这种方法和大家一起分享财管知识，让我们备考的知识点梳理得更清晰。接下来，我尽量讲穿、聊透；你尽量弄通、练熟；希望能帮到你一点点，冲刺考场，笑到最后。

财管公式那点事儿（九）——可持续增长率（续）

上期我们聊了可持续增长率的主要内容，我们尤其要注意可持续增长率的三个前提假设（或称为五个指标假设）。你还记得是哪五个指标吗？

那么，你能想到不，任何一个指标的不变，就意味着至少两个因素会保持相同的变化幅度。不信你看：

营业净利率不变，是不是就意味着净利润和营业收入的增减幅度完全一致？即本年利润增长率=本年收入增长率？

资产周转率不变，是不是就意味着营业收入和总资产的增减幅度完全一致？即本年资产增长率=本年收入增长率？

权益乘数不变，是不是就意味着总资产和股东权益的增减幅度完全一致？即本年资产增长率=本年股东权益增长率？

利润留存率不变，是不是就意味着净利润和留存收益或股利支付额的增减幅度完全一致？即本年利润增长率=本年利润留存增长率=本年股利增长率？

而股票资本不变（不增不减），是不是就意味着股东权益和利润留存额的增减变动幅度完全一致？即本年股东权益增长率=本年利润留存率=本年可持续增长率？

如果将上述五个假设结合，则这些因素的关系可以化成更多的等式关系。比如：

经营效率不变，则净利润增长率=收入增长率=资产增长率；

财务政策不变，则资产增长率=股东权益增长率=留存收益增长率=股利增长率；

有两个内容我们需要再次强调，始终贯穿：

1、我们一直在说的增长率（内含增长率、可持续增长率），都是说的营业收入增长率；

2、不增发、回购股票，则本年股东权益增长率=本年可持续增长率。

这样，结合上面的等式关系，我们就可以进一步得出几个结论：

一、只要五个假设均成立，则：

本年实际（销售）增长率=本年收入增长率=本年资产增长率=本年股东权益增长率=本年利润留存率=本年可持续增长率，且因为本年经营效率、财务政策与上年一样，保持不变，所以本年可持续增长率=上年可持续增长率。所以上述等式简化后即为：

本年实际增长率=本年可持续增长率=上年可持续增长率。

二、在不增发新股或回购股票的情况下，如果本年公式中的四个财务比率有一个或多个比率提高（其他比率不变），则：

本年实际增长率＞上年可持续增长率；

本年可持续增长率＞上年可持续增长率。

三、在不增发新股或回购股票的情况下，如果某一年公式中的四个财务比率有一个或多个比率下降（其他比率不变），则：

本年实际增长率＜上年可持续增长率；

本年可持续增长率＜上年可持续增长率。

四、在不增发新股或回购股票的情况下，如果本年权益乘数或资产周转率上升，则：

本年实际增长率＞本年可持续增长率；

如果本年权益乘数或资产周转率下降，则：

本年实际增长率＜本年可持续增长率。

五：在不增发新股或回购股票的情况下，无论本年营业净利率或利润留存率上升还是下降，如果权益乘数和资产周转率保持不变，则：

本年实际增长率＝本年可持续增长率。

这五个结论需要经常推一推，练一练才能真正掌握、熟练运用。如果有不明白的，可以在评论区留言，我们在评论区进行讨论和举例推导。

明天就要除夕了，祝大家春节快乐，全家幸福。提前给大家拜早年了！