A公司2021年度营业收入为5000万元，净利润为400万元，支付股利200万元。2021年末有关资产负债表资料如下：（单位：万元）

根据A公司过去经验，经营资产中的70%与营业收入同比例变动，经营负债中的60%与营业收入同比例变动，需要保留的金融资产最低为1840万元，以备各种意外支付。

要求解答以下互不相关问题：

（1）A公司预测2022年度的销售额为6500万元，预计2022年度营业净利率为6%，股利支付率为80%。计算A公司2022年满足销售增长所需的外部融资额。如果A公司希望2022年维持2021年度净财务杠杆不变，计算A公司应当筹集的金融负债和股权资本数额。

（2）A公司预计2022年销售额为5500万元，不增发新股，在净财务杠杆、营业净利率不变的情况下，计算A公司2022年可以支付多少股利，以及金融负债的变动额。

【解析】这道题文字篇幅不长，但此类题一定要读清题意，切记忽视细节。只要注意细节，此题可直接套用公式基本就能解题。

（1）首先我们要注意表格下面有句话：经营资产中的70%与营业收入同比例变动，经营负债中的60%与营业收入同比例变动，也就是说，经营资产和经营负债的销售百分比是不同的。需要分别计算经营资产和经营负债的预期增加额。而不能简单用净经营资产的概念。

销售增长额＝6500－5000＝1500（万元），销售增长率＝1500/5000＝30%

与销售额同比变动的经营资产＝8000×70%＝5600（万元）

与销售额同比变动的经营资产销售百分比＝5600/5000＝112%

与销售额同比变动的经营负债＝3000×60%＝1800（万元）

与销售额同比变动的经营负债销售百分比＝1800/5000＝36%

注：以上是计算销售百分比的过程，在这里，经营资产、经营负债和营业收入我们要用基期（21年）的数据。

融资总需求（净经营资产增加额）＝（5600－1800）×30%＝（112%－36%）×1500＝1140（万元）

注：这里我们计算出来的就是随营业收入相应变动的净经营资产增加额，也就是融资总需求。

2022年可动用的金融资产＝2000－1840＝160（万元）

这里：金融资产的存量2000万元中，1840万元是需要保留的，不能动的。那么超过1840万元的部分就是可动用的。

2022年预计留存收益增加额＝6500×6%×（1－80%）＝78（万元）

这里实质就是营业净利润分配股利后剩余的部分。

2022年预计外部融资额＝1140－160－78＝902（万元）

以上按各顺序计算出来的结果，直接按公式相减即可得出预期外部融资额。但我们还没结束，还需要进一步分解外部融资额，计算出需要筹集金融负债和股权资本各多少金额。

2021年度净财务杠杆＝（3000－2000）/4000＝0.25（1：4）

这里是净负债和股东权益的比值。根据这一比例，可直接得知净负债/净经营资产=1/5，股东权益/净经营资产=4/5

2022年净负债增加额＝1140×1/5＝228（万元）

注意：这里一定是融资总需求中净负债的比例，不要弄错，串为外部融资额中净负债的比例。

2022年金融负债增加额＝228－160＝68（万元）

2022年股东权益增加额＝1140×4/5＝912（万元）

注意：这里一定是融资总需求中股东权益的比例，不要弄错，串为外部融资额中股东权益的比例。

2022年增发新股＝912－78＝834（万元）

（2）销售增长额＝5500－5000＝500（万元），销售增长率＝500/5000＝10%

融资总需求（净经营资产增加额）＝（5600－1800）×10%＝（112%－36%）×500＝380（万元）

2022年预计留存收益增加额（股东权益增加额）＝380×4/5＝304（万元）

在营业净利率不变的情况下，净利润与营业收入同比增长，则：

2022年预计可发放股利＝400×（1＋10%）－304＝136（万元）

2022年净负债增加额＝380×1/5＝76（万元）

2022年金融负债增加额＝76－160＝－84（万元）

即：A公司2022年为支持5500万元销售额，可以发放136万元股利，同时需要减少84万元金融负债。