不同于其他学科，财务管理计算量大，理解的点较多，章节也多。所以财务管理学习的核心，离不开对公式的理解。如果你还在对财管公式进行死记硬背，生搬硬套，那很可能在上战场时遇到卡壳的情况。明明滚瓜烂熟的公式，上了战场，却无论如何都想不起来了，或者根本不知道题目考的是什么。从今天开始，我按照考试复习内容，一起聊聊财管中那些公式，希望能够通过这种方法和大家一起分享财管知识，让我们备考的知识点梳理得更清晰。

财管公式那点事儿（五）——营运资本

财务比率分析的各项指标，主要分为短期偿债能力（营运资本配置比率、流动比率、速动比率、现金流量比率）、长期偿债能力（资产负债率、产权比率、长期资本负债率、总债务流量比率即利息保障倍数等）、营运能力比率（各项资产周转率）、盈利能力比率（营业净利率、总资产净利率、权益净利率）和市价比率（市盈率、市销率、市净率）。

由于财务比率分析中的各个指标相对比较容易理解，所以本期主要摘取营运资本这一指标进行分解。

关于营运资本，我们可以从两个角度来理解。

一、从资本结构角度理解

营运资本=流动资产-流动负债

从上述公式我们不难发现，营运资本是流动资产和流动负债的差额部分。也就是说，营运资本和流动负债共同构成了流动资产。这有两层意思：

1、用流动资产偿还流动负债后，剩余的部分即为营运资本。

2、从图形看，营运资本就好比一个减震弹簧，这个弹簧越长，企业相对越安全，反之则减震风险高。也就是说，这部分营运资本越多，短期偿债能力越强；营运资本越少，短期偿债能力越弱。

二、从资本的来源角度理解

营运资本=长期资本-长期资产

我们知道，资产由负债和权益两个资金来源构成，而资产和负债又分为长期和短期。其中流动资产和流动负债属于为短期。而固定资产等非流动资产属于长期资产；非流动负债属于长期资本之一；所有者权益由于贯穿企业存在的整个过程，所以也属于长期资本。

因此，长期资本由非流动负债和所有者权益共同构成；而长期资产由非流动资产构成。而长期资本和长期资产中间，就形成了差额，而这个差额部分，就是营运资本。

从上图我们可以看出，流动资产一部分占用的是流动负债（短期资本），还有一部分占用了其中一块长期资本，而流动资产占用的长期资产部分，就是营运资本。

所以，营运资本也是长期资本和长期资产的差额部分。

即：营运资本=（非流动负债+所有者权益）-长期资产

这里的内容，可以结合第十二章《营运资本管理》进行学习。

三、营运资本配置比率

前面说过，营运资本是构成流动资产的一部份。那么营运资本在流动资产中的占比，就是营运资本配置比率。

即：营运资本配置比率=营运资本/流动资产

=[（非流动负债+所有者权益）-长期资产]/流动资产

我们从两个层面理解：

1、营运资本配置比率（或营运资本）＞0，则表示长期资本覆盖了全部的长期资产后，仍然有剩余部分，这部分长期资本可为流动资产提供资本来源，此时，企业财务状况稳定，短期偿债压力较小；

2、营运资本配置比率（或营运资本）＜0，则表示一部分长期资产反而是由流动负债提供资本来源的，此时企业财务状况不稳定，短期偿债能力较大。

四、与流动比率的关系

我们知道，流动比率=流动资产/流动负债

营运资本配置比率=（流动资产-流动负债）/流动资产

=1-流动负债/流动资产

=1/（1-1/流动比率）

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