第十一章第一节知识点1-2_注会财管-正保会计网校

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第十一章第一节知识点1-2

w5***10

二、股利相关论

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荣誉发表于2022-10-29 17:26:37

2年前

荣誉

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(五)信号理论在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。鉴于股利与投资者对股利信号信息的理解不同，所做出的对企业价值的判断也不同。

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(四)代理理论
(1)股东与债权人之间的代理冲突。
债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率。
(2)经理人员与股东之间的代理冲突。
实施多分少留的政策，既有利于抑制经理人随意支配自由现金流量的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望。
(3)控股股东与中小股东之间的代理冲突。
对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵害。
[结论7」基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。

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(三)“一鸟在手”理论投资者更偏好于现金股利。
随着公司股利支付率的提高，权益价值因此而上升。
[结论6」企业应当实行高股利政策。

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(二)客户效应理论处于不同税收等级(边际税率)的投资者对股利分配态度不同:
①高收入投资者适用边际税率较高，偏好低股利支付率:
②低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付率。
[结论5」公司应根据投资者的不同需求，对投资者分门别类制定股利政策。

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w5***10

(一)税差理论
股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。理由:
(1)资本利得税率<股利收益税率:
(2)可以延迟(股票出售时)纳税。
「结论3」如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策。
[结论4J如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。

2年前

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