第九章第二节知识点3习题
「例题2- 4.计算分析题」ABC公司正在考虑改变它的资本结构，有关资料如下:
(1)公司目前债务的账面价值1000 万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同:普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同) ;每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①举借新债务的总额2000万元，预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元，预计利率7%。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。公司采用资本资产定价模型估算其权益资本成本。.
要求: (1) 计算该公司目前的权益成本和贝塔系数。
(2)计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益成本(提示:根据账面价值的权重调整贝塔系数，下同)。
(3)计算两种资本结构调整方案的权益贝塔系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数，以万元为单位)。
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?
(1)公司目前债务的账面价值1000 万元，利息率为5%，债务的市场价值与账面价值相同:普通股4000万股，每股价格1元，所有者权益账面金额4000万元(与市价相同) ;每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①举借新债务的总额2000万元，预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元，预计利率7%。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%，市场风险溢价为5%。公司采用资本资产定价模型估算其权益资本成本。.
要求: (1) 计算该公司目前的权益成本和贝塔系数。
(2)计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益成本(提示:根据账面价值的权重调整贝塔系数，下同)。
(3)计算两种资本结构调整方案的权益贝塔系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数，以万元为单位)。
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?
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2年前
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