第十一章知识点2
(二)股利相关论
1.税差理论
(1)资本利得税率<股利收益税率: (2) 可以延迟(股票出售时)纳税。
结论3」如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策。如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
2.客户效应理论
①高收入投资者适用边际税率较高，偏好低股利支付率:②低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付室。
3.“一鸟在手”理论
企业应当实行高股利政策
4.代理理论
(1)股东与债权人之间的代理冲突:债权人希望企业采取低股利支付率。(2) 经理人员与股东之间的代理冲突:实施多分少留的政策，既有利于抑制经理人的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望。(3) 控股股东与中小股东之间的代理冲突:中小股东希望企业采用高股利支付率政策。
5.信号理论
在信息不对称的情况下，企业的股利变化可以向市场传递企业的信息,从而引起股价的变动。
1.税差理论
(1)资本利得税率<股利收益税率: (2) 可以延迟(股票出售时)纳税。
结论3」如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策。如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。
2.客户效应理论
①高收入投资者适用边际税率较高，偏好低股利支付率:②低收入投资者及享受税收优惠的投资者，偏好高股利支付室。
3.“一鸟在手”理论
企业应当实行高股利政策
4.代理理论
(1)股东与债权人之间的代理冲突:债权人希望企业采取低股利支付率。(2) 经理人员与股东之间的代理冲突:实施多分少留的政策，既有利于抑制经理人的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望。(3) 控股股东与中小股东之间的代理冲突:中小股东希望企业采用高股利支付率政策。
5.信号理论
在信息不对称的情况下，企业的股利变化可以向市场传递企业的信息,从而引起股价的变动。
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2年前
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