财管必刷题240
240.某企业去年平均资产总额为1000万元，平均资产负债率为40%，负债平均利息率为5%。实现的销售收人为1000万元,全部的固定成本和利息费用为220万元，优先股股利为15万元，变动成本率为30%,普通股股数为80万股。今年的销售收入计划提高50%。为此需要再筹集250万元资金，有以下三个方案可供选择:
方案1:增发普通股，预计发行价格为5元/股，不考虑发行费用;
方案2:增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为4%，发行价格为125元/张，不考虑发行费用;
方案3:增发优先股，每年增加优先股股利25万元。
假设固定成本和变动成本率今年保持不变，上年的利息费用在今年仍然要发生，所得税税率为25%。
要求:
(1)计算方案1和方案2每股收益无差别点的销售收人，确定应该舍弃的方案。
(2)计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收人，确定应该舍弃的方案。
(3)根据每股收益的大小，确定最终的方案。
(4)计算筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
方案1:增发普通股，预计发行价格为5元/股，不考虑发行费用;
方案2:增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为4%，发行价格为125元/张，不考虑发行费用;
方案3:增发优先股，每年增加优先股股利25万元。
假设固定成本和变动成本率今年保持不变，上年的利息费用在今年仍然要发生，所得税税率为25%。
要求:
(1)计算方案1和方案2每股收益无差别点的销售收人，确定应该舍弃的方案。
(2)计算方案1和方案3每股收益无差别点的销售收人，确定应该舍弃的方案。
(3)根据每股收益的大小，确定最终的方案。
(4)计算筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
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3年前
上年的固定成本= 220-20= 200(万元)
筹资后的边际贡献=1 500x<( 1-30%)= 1 050(万元)
息税前利润= 1050-200= 850(万元)
税前利润= 850-28= 822(万元)
税前优先股股利= 15/( 1-25%)= 20(万元)
经营杠杆系数= 1 050/850= 1.24.
财务杠杆系数= 850/(822-20)= 1. 06
联合杠杆系数=1.24x1. 06=1.31
或=1 050/(822-20)= 1. 31
3年前