第三章 价值评估基础-市场分割理论
市场分割理论
1.观点：由于法律制度、文化心理、投资偏好等不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，即每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分，从而形成了以期限为划分标志的细分市场。
2.假设：不同期限的债券市场互不相关；
即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定；单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响。
3.市场分割理论对收益率曲线的解释
①上斜收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；
②下斜收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；
③水平收益率曲线：各个期限市场的均衡利率水平持平；
④峰型收益率曲线：中期债券市场的均衡利率水平最高。
4.局限性
该理论无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象，也无法解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象。
1.观点：由于法律制度、文化心理、投资偏好等不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，即每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分，从而形成了以期限为划分标志的细分市场。
2.假设：不同期限的债券市场互不相关；
即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定；单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响。
3.市场分割理论对收益率曲线的解释
①上斜收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；
②下斜收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；
③水平收益率曲线：各个期限市场的均衡利率水平持平；
④峰型收益率曲线：中期债券市场的均衡利率水平最高。
4.局限性
该理论无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象，也无法解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象。
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5年前
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