特征

（1）股票价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息。
（2）公开信息已反映于股票价格，投资人不能通过对公开信息的分析获得超额收益，即基本面分析是无用的。
（3）技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投资基金就不能取得超额收益，即与市场整体的收益率大体一致。
（4）特定事件的信息能快速被股价吸收，即超额收益率只与当天披露事件有关。

检验

（1）事件研究（事件异常、时间异常、公司异常、会计异常）
（2）投资基金表现研究（投资基金的平均业绩与市场整体的收益率大体一致）