【中级财务管理】 第十章 财务分析与评价 【5】
【知识点】盈利能力分析
反映企业盈利能力的指标：营业毛利率、营业净利率、总资产净利率、净资产收益率。
1.营业毛利率
营业毛利率＝营业毛利÷营业收入
营业毛利＝营业收入－营业成本
2.营业净利率、总资产净利率、净资产收益率
公式记忆：××净利率＝净利润÷××
总资产净利率＝净利润÷总资产
＝（净利润/营业收入）×（营业收入/总资产）
总资产净利率＝营业净利率×总资产周转次数
净资产收益率＝净利润 ÷ 股东权益
＝（净利润/总资产）×（总资产/股东权益）
权益净利率＝总资产净利率×权益乘数
营业毛利率 | 营业毛利率反映产品每1元营业收入所包含的毛利润是多少，即营业收入扣除营业成本后还有多少剩余可用于弥补各期费用和形成利润。营业毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。 |
营业净利率 | 反映每1元营业收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。 |
总资产净利率 | 衡量企业资产的盈利能力。总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。 |
净资产收益率 | 净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。但净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。是杜邦财务分析体系的核心指标。 |
【知识点】发展能力分析
发展能力分析指标包括：营业收入增长率、营业利润增长率、总资产增长率、所有者权益增长率、资本保值增值率。
前四个：增长额/上期数额（或上期期末）×100%
资本保值增值率：当期数额（扣除客观因素影响）/上期数额×100%
营业收入增长率 | 大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，企业营业收入的增长速度越快，市场前景越好。 |
总资产增长率 | 总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。 |
资本保值增值率 | 在其他因素不变的情况下，如果企业本期净利润大于0，并且利润留存率大于0，则必然会使期末股东权益大于期初股东权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策的影响。 |
【知识点】现金流量分析
现金流量分析一般包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析及收益质量分析。这里主要从获取现金能力及收益质量方面介绍现金流量比率。
一、获取现金能力分析
获取现金的能力可以通过经营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入资源可以是营业收入、资产总额、营运资金、净资产或普通股股数等。
（一）营业现金比率
营业现金比率＝经营活动现金流量净额÷营业收入
（二）每股营业现金净流量
每股营业现金净流量＝经营活动现金流量净额÷普通股股数
（三）全部资产现金回收率
全部资产现金回收率＝经营活动现金流量净额÷平均总资产×100%
二、收益质量分析
收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性。如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高；反之，则收益质量不高。
（一）净收益营运指数
净收益营运指数＝经营净收益÷净利润
其中，经营净收益＝净利润－非经营净收益
【提示】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。
（二）现金营运指数
现金营运指数＝经营活动现金流量净额÷经营所得现金
经营所得现金是经营净收益与非付现费用之和
根据上述资料，A公司现金营运指数计算如下：
经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用＝2 984＋4 034.5＝7 018.5（万元）
现金营运指数＝5 857.5÷7 018.5＝0.83
【提示】现金营运指数小于1，说明一部分收益尚未取得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款不一定能足额变现，存货也有贬值的风险，所以未收现的收益质量低于已收现的收益。
【提示】现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。
现金流量分析
偿债能力分析 | 短期 | 营运资金、流动比率、速动比率、现金比率 |
长期 | 资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数 | |
营运能力分析 | 应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率 | |
盈利能力分析 | 营业毛利率、营业净利率、资产净利率、净资产收益率 | |
发展能力分析 | 营业收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率、所有者权益增长率 | |
现金流量分析 | 获取现金能力分析 | 营业现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率 |
收益质量分析 | 净收益营运指数、现金营运指数 | |
5年前