因 素 分 析法

资金需要量＝(基期资金平均占用额－不合理资金占用额)×(１+预

测期销售增减率)×(１－预测期资金周转速度增长率)（本知识点专出小题 100 年）

销 售 百 分比法

增加的敏感资产

=敏感资产销售百分比×销售增加额

外部融资需求量＝增加的敏感资产－增加的敏感负债－增加的留存收益

增加的敏感负债

=敏感负债销售百分比×销售增加额

留存收益=预计销售净利率×预计销售

收入×(1－预计股利支付率)

资 金 习 性预测法(y=a+bx)

根据资金占用额与产销量的关系预测

采用逐项分析法预测（高低点法）

用高低点法分别求出各资金占用项目（如现金、存货、应收账款、固定资产）和资金来源项目的 a 和 b，然后汇总在一起，计算出总的 a

和 b。

银行借

款

一 般 模

式

K_b＝I(1－T)／(1－f)×100％

贴 现 模

式

M(1－f)＝I×(1－T)×(P／A，K_b，n)＋M×(P／F，K_b，n)

公司债券

一 般 模

式

I(1－T)

Kb＝     × 100％

L(1－f)

贴 现 模

式

L(1－f)＝I×(1－T)×(P／A，K_b，n)＋M×(P／F，K_b，n)

优先股

一 般 模

式

K ＝      D     × 100％

s     Pn（1－f）

贴 现 模式

如果是浮动股息率优先股，则其资本成本率只能按照贴现模式计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式

相同。

普通股

股 利 增

长 模 型法

K_s＝D₀（1＋g）/[P₀（1－f）]＋g＝D₁/[P₀（1－f）]＋g

资 本 资

产 定 价模型法

K_s＝R_f＋β(R_m－R_f)

留存收

益

留存收益资本成本率的计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型

法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

含义

是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本

成本进行加权平均而得到。

公式

权重确定

1. 账面价值权数(反映过去的资本结构)

2. 市场价值权数(反映现在的资本结构)

3.目标价值权数(能体现期望的资本结构)。

经营杠杆

由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬(息税前利润) 变动率大于业务量变动率的现象。

DOL＝息税前利润变动率／产销业务量变动率（小题）

经营杠杆系

数

DOL＝基期 M／基期 EBIT=基期 M/(基期 M-F)（大题）

财务杠杆

由于固定性利息费用的存在，而使得企业的净利润变动率大于息税前利润变动率的现象。

DFL＝普通股盈余变动率／息税前利润变动率

财务杠杆系数

不存在优先股股

息时

DFL＝基期 EBIT／(基期 EBIT－I)

存在优先股股息

时

DFL＝基期 EBIT／[基期 EBIT－I－优先股

股利/（１－所得税税率）]

总杠杆

由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。

DTL＝普通股盈余变动率／产销量变动率

总杠杆系数

DTL＝DOL×DFL＝基期 M／基期(EBIT－I)= 基期 M／基期(M-F－

I)

每 股

能够提高普通股

在分析时，当预计的 EBIT 大于每股收益无差别点时，

收 益

分 析法

每股收益的资本结构就是合理的资本结构

财务杠杆效应较大或普通股股数较少的筹资方案较好；反之，当预计的 EBIT 小于每股收益无差别点时，财务杠杆效应较小或普通股股数较多的筹资方案较

好。（此结论肯定在大题中出现）

平 均

资 本

成 本

比 较法

能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构

这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析

公 司

价 值

分 析法

平均资本成本最低、公司价值最大的资本结构， 就是合理的资本结构

（1） 公司价值 V＝权益资本价值 S＋债务资金价值 B

权益资本价值＝(EBIT－I)×(1－T)／K_s 权益资本成本 K_s＝R_f＋β×(R_m－R_f)

平均资本成本 K_w＝K_bB／V＋K_sS／V

（2） 这种方法主要用于对现有资本结构进行调整， 适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析