【例题】一个投资人持有ABC公司的股票，投资必要报酬率为15%。预期ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常的增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。要求计算该公司股票的内在价值。

『正确答案』

前三年的股利收入现值＝2.4×（P/F，15%，1）＋2.88×（P/F，15%，2）＋3.456×（P/F，15%，3）＝6.537（元）
　　第四年及以后各年的股利收入现值
　　＝D₄/（Rs-g）×（P/F，15%，3）
　　＝3.456×（1＋12%）/（15%-12%）×（P/F，15%，3）
　　＝84.833（元）
股票价值V＝6.537＋84.833＝91.37（元）