一、单项选择题

1、

【正确答案】 A

【答案解析】 集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。
【点评】集中和分散的权力是常考的内容，要注意区分。为大家介绍一个记忆小窍门：集中的权力比较多，不太好记忆。我们只需要记住分散的权力，分散的权力有四个：经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权，首字分别是“经、人、业、费”，取谐音“惊人的物业费”，这样就好记多了。另外，集中的都是大的权力。

【该题针对“集权与分权相结合型财务管理体制的实践”知识点进行考核】

2、

【正确答案】 A

【答案解析】 实际收益率指的是已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。预期收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。所以，选项A的表达式不正确。
【点评】复习教材36－37页的内容，掌握各种收益率的含义和计算原理。

【该题针对“资产收益的含义与计算”知识点进行考核】

3、

【正确答案】 B

【答案解析】 递减曲线成本的成本总额随着业务量的增加而增加。
【点评】“递增”和“递减”是单位成本的变动趋势，总成本都是随业务量的增加而增加的。

【该题针对“曲线变动成本”知识点进行考核】

4、

【正确答案】 D

【答案解析】 现代意义上的H型组织既可以分权管理，也可以集权管理。
【点评】三种企业组织体制中，集权程度最高的是U型，分权程度最高的是H型，M型介于两者之间。不过这些组织体制也不是一层不变的，而是随着企业管理不断演化。复习教材15－16页内容，在理解的基础上记住四项原则。

【该题针对“企业财务管理体制的设计原则”知识点进行考核】

5、

【正确答案】 B

【答案解析】 一个计息期不一定是一年，所以，F＝P×（F/P，i，n）中的n指的不一定是年数。
【点评】复利现值系数和复利终值系数中的n表示流量发生时点与价值时点中间间隔的期数；普通年金现值系数和终值系数中的n表示年金流量的个数。

【该题针对“复利的终值和现值（综合）”知识点进行考核】

6、

【正确答案】 B

【答案解析】

1＋名义利率＝（1＋实际利率）×（1＋通货膨胀率）＝（1＋4%）×（1＋2%）＝1.0608，所以，名义利率＝0.0608＝6.08%。

【点评】通货膨胀率＝（名义金额－实际金额）/实际金额＝（名义金额/实际金额）－1

则，1＋通货膨胀＝名义金额/实际金额＝基期金额×（1＋名义利率）/[基期金额×（1＋实际利率）]＝（1＋名义利率）/（1＋实际利率）

因此，1＋名义利率＝（1＋实际利率）×（1＋通货膨胀率）

不要错记成“名义利率＝实际利率＋通货膨胀率”。

【该题针对“实际利率计算”知识点进行考核】

7、

【正确答案】 C

【答案解析】 按销售收入的一定百分比支付的销售佣金属于酌量性变动成本。酌量性变动成本是指可以通过管理决策行动可以改变的变动成本。
【点评】技术性变动成本只要生产就必然会发生，如果不生产，就不会发生，是与生产有关的，生产过程中发生的变动成本通常属于技术性变动成本。酌量性变动成本是指可以通过管理决策行动可以改变的变动成本，生产前和生产后（非生产过程中）发生的变动成本通常是酌量性变动成本。
复习教材45－50页内容，掌握各种成本的特点，记住教材中给出的例子，会判断题目给出的成本属于哪种成本类型。

【该题针对“固定成本”知识点进行考核】

8、

【正确答案】 D

【答案解析】 为了保护债权人的利益，有限合伙人转变为普通合伙人的，对其作为有限合伙人期间有限合伙企业发生的债务承担无限连带责任，所以，选项A的说法不正确。普通股合伙企业，一个合伙人或者数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担无限责任或者无限连带责任，其他合伙人以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任，所以，选项C的说法不正确。普通合伙人转变为有限合伙人的，对其作为普通合伙人期间合伙企业发生的债务承担无限连带责任。所以，选项D的说法正确，选项B的说法不正确。
【点评】有限合伙人和普通合伙人互相转变造成的责任变化，可以简化记忆为“责任从大”。不管是有限变普通还是普通变有限，对于之前那段期间合伙企业发生的债务都需要承担无限连带责任。认真复习教材第2－3页内容，合伙企业和公司制企业的内容很多是今年新增的，新增内容往往是考试热点。

【该题针对“个人独资企业、合伙企业”知识点进行考核】

9、

【正确答案】 C

【答案解析】 股东财富最大化是其他财务管理目标的基础。
【点评】“各种财务管理目标之间的关系”这个知识点就是强调股东财富最大化的重要地位。

【该题针对“各种财务管理目标之间的关系”知识点进行考核】

10、

【正确答案】 D

【答案解析】 滚动预算按照滚动的时间单位不同可以分为逐月滚动、逐季滚动和混合滚动。
【点评】复习教材57－63页内容，掌握各种预算方法的编制原理和优缺点。

【该题针对“滚动预算法”知识点进行考核】

11、

【正确答案】 D

【答案解析】 在杠杆租赁中，承租人的身份与直接租赁相同，都是债务人；出租人的身份与直接租赁不同，杠杆租赁中的出租人既是债权人也是债务人，既要收取租金又要偿还银行贷款。
【点评】复习教材91页相关内容，掌握三种融资租赁形式的特点，并会判断某个租赁是属于哪种形式。

【该题针对“租赁的分类”知识点进行考核】

12、

【正确答案】 D

【答案解析】 认股权证是一种融资促进工具。认股权证的发行人是发行标的股票的上市公司，认股权证通过以约定价格认购公司股票的契约方式，能保证公司能够在规定的期限内完成股票发行计划，顺利实现融资。
【点评】复习教材109页内容，掌握认股权证的定义、基本性质和筹资特点。

【该题针对“认股权证的筹资特点”知识点进行考核】

13、

【正确答案】 C

【答案解析】 采用分权型财务管理体制的优点之一是“有利于分散经营风险”，系统风险不能被分散。
【点评】复习教材13－14页相关内容，掌握三种财务管理体制的优缺点。

【该题针对“企业财务管理体制的一般模式及优缺点（综合）”知识点进行考核】

14、

【正确答案】 A

【答案解析】 预测2018年资金需要量＝（5400－400）×（1＋5%）×（1＋4%）＝5460（万元）
【点评】对于资金需要量预测的因素分析法，需要掌握其计算原理和特点。注意“资金周转速度减慢”，则取得等额销售收入需要的资金增加，因此会增加资金需求量，所以计算中是乘以“1＋资金周转速度降低率”，如果资金周转加快，则使用减号。

【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】

15、

【正确答案】 B

【答案解析】 产品市场稳定的成熟产业经营风险低，因此可提高债务资金比重，发挥财务杠杆作用。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务杠杆风险。企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应。
【点评】复习教材132－133页“影响资本结构的因素”的内容，在理解的基础上记住这些影响因素，最好学会分析思路。

【该题针对“影响资本结构的因素”知识点进行考核】

16、

【正确答案】 A

【答案解析】 购买固定资产的投资有可能属于互斥投资，例如对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处置旧设备，所以，选项B不是答案。购买固定资产的投资有可能属于维持性投资，例如更换旧设备的投资，所以，选项C不是答案。对外投资多以现金、有形资产、无形资产等资产形式，通过联合投资、合作经营、换取股权、购买证券资产等投资方式，向企业外部其它单位投放资金。所以，购买固定资产的投资有可能属于对外投资，选项D不是答案。
【点评】复习教材140－141页内容，掌握各种投资类型的含义和特点，在理解的基础上记住教材中给出的举例，会判断题目给出的投资属于哪种类型。

【该题针对“企业投资的分类（综合）”知识点进行考核】

17、

【正确答案】 B

【答案解析】 未来现金净流量现值＝100＋10＝110（万元），现值指数＝110/100＝1.1。或者现值指数＝1＋净现值/原始投资额现值＝1＋10/100＝1.1。
【点评】现值指数与净现值的关系：
净现值＝未来现金净流量的现值－原始投资额现值
因此未来现金净流量的现值＝原始投资额现值＋净现值
现值指数＝（原始投资额现值＋净现值）/原始投资额现值＝1＋净现值/原始投资额现值

【该题针对“现值指数”知识点进行考核】

18、

【正确答案】 A

【答案解析】 存货模型和随机模型中没有考虑短缺成本和管理成本，成本模型中没有考虑交易成本。
【点评】成本模型考虑机会成本、短缺成本和管理成本；存货模型考虑机会成本和交易成本；随机模型考虑机会成本和交易成本。成本模型不考虑现金和有价证券之间的转换；存货模型假设企业现金未来需求总量和收支可以准确预测；随机模型假设企业现金未来需求总量和收支不可预测。

【该题针对“确定目标现金余额的成本模型”知识点进行考核】

19、

【正确答案】 D

【答案解析】 支票是见票即付，而承兑汇票并不是见票即付，用汇票代替支票，可以延缓现金的支出时间。
【点评】复习教材191页内容，在理解的基础上记住付款管理的7种措施。

【该题针对“现金收支日常管理——收款管理”知识点进行考核】

20、

【正确答案】 A

【答案解析】

联合单位法将多种产品保本点的计算问题转换为单一产品保本点的计算问题。根据存在稳定比例关系的产销量比，可以计算出每一联合单位的联合单位边际贡献，并以此计算整个企业的联合保本点销售量以及各产品的保本点销售量。所以，只有当各产品的产销量存在稳定的比例关系时，才能使用该方法。

【点评】复习教材230－234页内容，结合例8－5理解并掌握五种方法的原理和思路。

【该题针对“多种产品量本利分析——联合单位法”知识点进行考核】

21、

【正确答案】 A

【答案解析】 预算成本节约额＝4000×（100－95）＝20000（元）
【点评】预算成本节约额＝实际产量预算责任成本－实际责任成本，注意：是根据实际产量计算出预算责任成本，不是根据预算产量计算的。如果题目给出的是单位成本，没有区分固定成本和变动成本，则实际产量预算责任成本＝实际产量×预算单位成本；如果题目分别给出固定成本和变动成本，则实际产量预算责任成本＝预算固定成本＋实际产量×预算单位变动成本。并且计算中只考虑可控成本，不需要考虑不可控成本。

【该题针对“成本中心”知识点进行考核】

22、

【正确答案】 A

【答案解析】 股票期权模式是指股份公司赋予激励对象（如经理人员）在未来某一特定日期内以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股份的选择权。在行权期内，如果股价高于行权价格，激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益，否则，将放弃行权。
【点评】复习教材310页内容，在理解的基础上记住股权激励的4种模式。

【该题针对“股票期权模式”知识点进行考核】

23、

【正确答案】 B

【答案解析】 “手中鸟”理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进一步加大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险。该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。
【点评】四种股利相关论的核心观点

【该题针对““手中鸟”理论”知识点进行考核】

24、

【正确答案】 A

【答案解析】 应收账款平均余额＝（600＋400＋120＋150＋40＋50）/2＝680（万元），应收账款周转次数＝4760/680＝7（次）。（参见教材327页）
【点评】此题的难点是应收账款周转次数计算中，分母“应收账款平均余额”的确定。周转率计算中，应收账款余额包括会计报表中的“应收账款”和“应收票据”，并且应为未扣除坏账准备的金额。会计报表中的“应收账款”数值是扣除了坏账准备的，需要加回来。
只有应收账款周转率计算中有这样的调整处理，其他的营运能力分析指标都是直接使用资产负债表数据。

【该题针对“营运能力分析”知识点进行考核】

25、

【正确答案】 B

【答案解析】

认股权证行权增加的普通股股数＝100×（1－8/10）＝20（万股），认股权证行权增加的普通股加权平均股数＝20×9/12＝15（万股），归属于普通股股东的净利润＝500×1.2＝600（万元），稀释每股收益＝600/（500＋15）＝1.17（元/股）。

【点评】计算“认股权证行权增加的普通股股数”的理解：是与目前发行新股相比，筹集相同规模的资金增加的股数。此题行权价格每股8元，假设认股权证持有人全部行权，则股东权益增加额＝100×8＝800万元。按每股10元的价格发行普通股筹集800万元资金，则需要发行的股数＝筹资额/每股市价＝100×8/10，增加的股数＝认股权证可认购的股数－筹集等额资金发行的股数＝100－100×8/10＝100×（1－8/10）＝20（万股）。

【该题针对“上市公司特殊财务分析指标（综合）”知识点进行考核】

二、多项选择题

1、

【正确答案】 AC

【答案解析】 货币市场的主要功能是调节短期资金融通。货币市场主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等。资本市场的主要功能是实现长期资本融通，资本市场主要包括股票市场、债券市场和融资租赁市场等。
【点评】复习教材21－22页内容，掌握货币市场和资本市场的主要功能、特点和主要市场类型。

【该题针对“货币市场”知识点进行考核】

2、

【正确答案】 ABCD

【答案解析】 利润表中“销售收入”项目的数据来自销售收入预算；“销售成本”项目的数据来自产品成本预算；“销售及管理费用”项目的数据来自销售及管理费用预算；“利息”项目的数据来自现金预算。
【点评】复习教材64－74页内容，掌握各预算表的数据来源和数据间的勾稽关系。

【该题针对“利润表预算的编制”知识点进行考核】

3、

【正确答案】 AB

【答案解析】 一般情况下，企业的业务预算和财务预算多为1年期的短期预算，选项A的表述不正确。财务预算是从价值方面总括地反映企业业务预算与专门决策预算的结果，故亦称为总预算。可见，总预算是指财务预算，所以，选项B的表述不正确。
【点评】复习教材55页内容，掌握各个预算的含义、范畴和相关关系。

【该题针对“预算的分类”知识点进行考核】

4、

【正确答案】 AC

【答案解析】 间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。向银行借款和融资租赁属于间接筹资。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。
【点评】直接筹资是资金所有者与资金使用者直接建立权利义务关系，比如股东与企业、债权人与债务人等关系；间接筹资中资金所有者与资金使用者没有直接的权利义务关系，比如银行借款，资金所有者将钱存入银行，银行借钱给企业（资金使用者），资金所有者不是企业的债权人，不能直接要求企业还钱。复习教材81－82页内容，掌握各种筹资类型的含义，会判断某种筹资方式属于哪种筹资类型。

【该题针对“直接筹资与间接筹资”知识点进行考核】

5、

【正确答案】 CD

【答案解析】 息税前利润＝销售量×（单价－单位变动成本）－固定经营成本，息税前利润变小会导致经营风险加大，经营杠杆系数变大，所以，单位变动成本和固定经营成本的增加会导致经营杠杆系数变大。而销售量和单价的增加会导致经营杠杆系数变小。（参见教材125页）
【点评】记忆方法：有利于增加息税前利润的因素，就有利于降低经营杠杆系数；导致息税前利润减少的因素，会提高经营杠杆系数。

【该题针对“经营杠杆与经营杠杆系数”知识点进行考核】

6、

【正确答案】 BD

【答案解析】 营业现金净流量
＝营业收入－付现成本－所得税
＝营业收入－付现成本－（营业收入－付现成本－非付现成本）×所得税税率
＝（营业收入－付现成本－非付现成本）－（营业收入－付现成本－非付现成本）×所得税税率＋非付现成本
＝（营业收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本
＝税后营业利润＋非付现成本
＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）－非付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本
＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）－非付现成本＋非付现成本×所得税税率＋非付现成本
＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率
【点评】营业现金净流量的三种计算方法结果是一样，只是形式上的不同，应用上没有区别，根据题目条件用哪个简便就用哪个。注意：（1）所得税＝（营业收入－付现成本－非付现成本）×所得税税率；（2）营业利润计算中减去了非付现成本，则后面加回非付现成本；（3）前面数据计算中没有减去非付现成本，则后面加非付现成本抵税额。

【该题针对“项目现金流量——营业期”知识点进行考核】

7、

【正确答案】 AD

【答案解析】 由于临时性负债大于波动性流动资产，所以，甲企业采用的是激进融资策略。即选项A的说法正确，选项C的说法不正确。长期来源包括自发性流动负债、长期负债和股东权益资本，所以，选项B的说法不正确。相对于保守融资策略和期限匹配融资策略，激进融资策略中使用更多的短期融资。短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的成本，然而，过多地使用短期融资会导致较低的流动比率和较高的流动性风险。所以，甲企业采用的流动资产融资策略成本较低、风险较高。所以，选项D的说法正确。
【点评】 流动资产的三种融资策略对比

【该题针对“激进融资策略”知识点进行考核】

8、

【正确答案】 ABC

【答案解析】 直接材料、直接人工和变动制造费用的用量差异，主要由生产部门承担责任。直接材料价格差异主要是采购部门负责。
【点评】　　　　　　　　               　变动生产成本差异形成的原因及责任部门

【该题针对“直接材料标准成本的制定”知识点进行考核】

9、

【正确答案】 BC

【答案解析】 目标利润法和变动成本定价法属于以成本为基础的定价方法。
【点评】以市场需求为基础的定价方法有两种：需求价格弹性系数定价法和边际分析定价法。以成本为基础的定价方法的本质计算原理其实都是量本利分析基本公式，不过变动成本定价法中不需要考虑固定成本。

【该题针对“以市场需求为基础的产品定价方法”知识点进行考核】

10、

【正确答案】 BD

【答案解析】 资产的变现能力也会影响偿债能力，如果企业存在很快变现的长期资产，会提高企业的短期偿债能力，选项B正确。当企业存在可动用的银行贷款指标时，这些数据不在财务报表内反映，但由于可以随时增加企业的支付能力，因此可以提高企业偿债能力，选项D正确。选项AC会降低企业的偿债能力。
【点评】复习教材326页内容，在理解的基础上记住影响偿债能力的其他因素。

【该题针对“影响偿债能力的其他因素”知识点进行考核】

三、判断题

1、

【正确答案】 对

【答案解析】 如果所有者要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目，这会增大偿债风险，债权人的负债价值也必然会降低。
【点评】复习教材第10页内容，理解所有者和债权人的利益冲突，并记住常用的协调解决方式。

【该题针对“所有者和债权人的利益冲突与协调”知识点进行考核】

2、

【正确答案】 错

【答案解析】 货币的时间价值，是指没有风险和没有通货膨胀情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
【点评】货币时间价值的概念在2018年有很大变动，复习教材23页内容，在理解的基础上掌握货币时间价值的概念以及涉及的相关利率指标的关系。货币时间价值通常使用相对数表示，货币时间价值＝纯利率＝无风险利率－通货膨胀率＝市场平均利率－市场平均风险收益率－通货膨胀率。

【该题针对“货币时间价值的概念”知识点进行考核】

3、

【正确答案】 错

【答案解析】 预计利润表预算中的“所得税费用”项目的数据与现金预算中的“所得税费用”项目数据一致，是在利润规划时估计的，不是根据“利润总额”乘以所得税税率计算出来的。
【点评】复习教材73页内容，掌握利润表各项目的数据来源。

【该题针对“利润表预算的编制”知识点进行考核】

4、

【正确答案】 错

【答案解析】 优先认股权是普通股股东的权利。
【点评】优先股在年度利润分配和剩余财产清偿分配方面，具有比普通股股东优先的权利。普通股股东的权利有：公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权和剩余财产要求权。

【该题针对“优先股的基本性质”知识点进行考核】

5、

【正确答案】 错

【答案解析】 所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
【点评】考查记忆性内容，最佳资本结构是使企业价值最大的资本结构，此时平均资本成本是最小的。

【该题针对“资本结构理论”知识点进行考核】

6、

【正确答案】 对

【答案解析】

假设初始投资额为W万元，项目寿命期内各年相等的现金净流量为A万元。则静态回收期＝W/A。A×（P/A，irr，n）－W＝0，即：A×（P/A，irr，n）＝W，（P/A，irr，n）＝W/A＝静态回收期。

【点评】考查一次性投资、投资期为0，并且投产后各年现金净流量相等的情况下，静态回收期和内含报酬率的计算原理：

（1）投产后各年流量相等，静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量；

（2）内含报酬率是使得未来现金净流量的现值等于原始投资额现值的折现率。投资后各年流量构成普通年金，每年现金净流量×（P/A，irr，n）＝原始投资额，则（P/A，irr，n）＝原始投资额/每年现金净流量。

可以看出：（P/A，irr，n）＝静态回收期

注意：是以内含报酬率为折现率的年金现值系数等于静态回收期的数值，并不是内含报酬率等于静态回收期。

【该题针对“静态回收期”知识点进行考核】

7、

【正确答案】 错

【答案解析】 有追索权保理这种保理方式在我国采用较多。
【点评】在我国，银行（保理商通常是银行）和企业之间的关系中，通常银行（尤其是国有银行）处于“强势”地位，有追索权保理方式对银行更有利，所以采用的较多。复习教材202－203页内容，掌握应收账款保理各类型的特点，并会判断属于哪种类型。

【该题针对“应收账款日常管理——应收账款保理”知识点进行考核】

8、

【正确答案】 错

【答案解析】 增值作业中因为低效率所发生的成本也属于非增值成本。
【点评】增值成本＝高效增值作业所发生的成本，非增值成本＝非增值作业产生的成本＋低效增值作业所发生的成本。

【该题针对“作业成本管理”知识点进行考核】

9、

【正确答案】 错

【答案解析】 代理理论认为，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。
【点评】四种股利相关论的核心观点

【该题针对“代理理论”知识点进行考核】

10、

【正确答案】 错

【答案解析】 如果企业一直保持按时付息的信誉，则长期负债可以延续，举借新债也比较容易。利息保障倍数越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚缺乏保障，归还本金就更难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。
【点评】复习教材325页内容，掌握利息保证倍数中分子和分母中利息包含的内容。

【该题针对“长期偿债能力分析”知识点进行考核】

四、计算分析题

1、

【正确答案】 投资总额＝30×100＋10×200＝5000（元）
A股票的投资比重＝30×100/5000＝0.6
B股票的投资比重＝10×200/5000＝0.4

【该题针对“证券资产组合的预期收益率”知识点进行考核】

【正确答案】 投资组合的预期报酬率＝0.6×15%＋0.4×12%＝13.8%

【该题针对“证券资产组合的预期收益率”知识点进行考核】

【正确答案】 投资组合的贝塔系数＝0.6×0.7＋0.4×1.1＝0.86

【该题针对“证券资产组合的预期收益率”知识点进行考核】

【正确答案】 投资组合的必要报酬率＝5%＋0.86×8%＝11.88%

【该题针对“证券资产组合的预期收益率”知识点进行考核】

【正确答案】 由于投资组合的预期报酬率高于必要报酬率，所以，应该按照目前的计划投资这两种股票。
【点评】中级职称财务管理考试难度不大，主观题各问通常是有关系的，提问的顺序基本就是做题的思路，所以看到小问多的题目，就不用心急，大致浏览题目后，根据提问步骤一步一步计算即可。
此题考查两种股票组合预期收益率和必要收益率的计算原理。容易出错的地方有三个：（1）第一问中计算投资比重，是指投资额的比重，不是购买股数的比重；（2）第4问中，资本资产定价模型对于投资组合也是适用的，投资组合的必要报酬率有两种计算方法：一是组合必要收益率等于组合中各资产必要收益率的加权平均数，二是使用资本资产定价模型；（3）第4问计算时需要知道“市场组合的收益率”与“市场组合的风险收益率”的区别，市场组合的风险收益率＝市场组合的收益率－无风险收益率，必要报酬率＝无风险收益率＋β×（市场组合的收益率－无风险收益率）＝无风险收益率＋β×市场组合的风险收益率。从文字表述上看，一般针对“市场”的，“风险”后紧跟“收益率”或“报酬率”的，是指市场组合的风险收益率（R_m－R_f）；市场“平均收益率”或“风险”与“收益率”之间还有字的，是指市场组合的收益率R_m。

【该题针对“证券资产组合的预期收益率”知识点进行考核】

2、

【正确答案】 根据题意可知，上年11月份的购货金额有10%计入上年年末的应付账款；上年12月份的购货金额有40%计入上年年末的应付账款，所以，50＝100×40%＋上年11月份的购货金额×10%，上年11月份的购货金额＝（50－100×40%）/10%＝100（万元）。

【该题针对“直接材料预算”知识点进行考核】

【正确答案】 根据题意可知，本年1月份的购货现金支出＝上年11月份的购货金额×10%＋上年12月份的购货金额×30%＋本年1月份的购货金额×60%＝100×10%＋100×30%＋60×60%＝76（万元）。

【该题针对“直接材料预算”知识点进行考核】

【正确答案】 本年1月31日资产负债表“应付账款”项目金额＝上年12月份的购货金额×10%＋本年1月份的购货金额×40%＝100×10%＋60×40%＝34（万元）

【该题针对“直接材料预算”知识点进行考核】

【正确答案】 根据购货付现比率为：当月付现60%，下月付现30%，再下月付现10%。可知：
上年11月份的购货金额有10%在本年1月份支付现金；
上年12月份的购货金额有30%在本年1月份支付现金,有10%在本年2月份支付；
本年1月份的购货金额全部在本年第一季度支付；
本年2月份的购货金额的90%在本年第一季度支付；
本年3月份的购货金额的60%在本年第一季度支付。
所以：本年第1季度的购货现金支出
＝100×10%＋100×30%＋100×10%＋60＋80×90%＋90×60%
＝236（万元）（2分）
【点评】作为中级财管试题来说，此题属于难度较大的题目，虽然涉及的计算原理简单，但是思路有些“绕圈”。涉及的计算原理有：（1）本期购货现金支出＝本期采购额×当期付现比率＋以前各期采购额×其在本期付现比率；（2）期末应付账款＝本期采购额×（1－当期付现比率）＋前面各期采购额×尚未付现比率。虽然知道这些原理，但估计很多考生看到题目要求会有些蒙圈，不知道从哪里下手。碰到这样的题目先在稿纸上列个表格就一目了然了，此题四个小问涉及的目标期间分别是11月份、1月份、1月末和第一季度。根据“购货付现比率为：当月付现60%，下月付现30%，再下月付现10%”，列出表格如下：

（1）第1问题目中给出上年“年末的应付账款余额为50万元”，应付账款是已经发生的购货金额中还没有付现的金额，根据表格可知上年年末的应付账款余额（站在“12月付现”和“1月付现”中间这条线的位置）包括11月份购货额的10%和12月份购货额的40%，据此可以计算出11月份购货金额X为100万元；
（2）第2问计算“1月份的购货现金支出”，这个比较简单，就是表格中“1月付现”这一列数据之和；
（3）第3问计算1月末应付账款，根据这个原理“期末应付账款＝本期采购额×（1－当期付现比率）＋前面各期采购额×尚未付现比率”可以计算；
（4）第4问计算“第1季度的购货现金支出”，也就是1、2、3月份付现之和，将表格中“1月付现”“2月付现”“3月付现”这三列数据相加。

【该题针对“直接材料预算”知识点进行考核】

3、

【正确答案】 折现率＝8%＋2%＝10%

【该题针对“融资租赁的租金计算”知识点进行考核】

【正确答案】 由于运输费、安装调试费及保险费等由租赁公司支付，所以，租赁公司现金流出现值＝120000＋2000＝122000（元）。

【该题针对“融资租赁的租金计算”知识点进行考核】

【正确答案】 假设每年租金为S万元，则：
由于租赁期满设备归金星公司所有，所以，租赁公司现金流入现值＝租金现值＝S×（P/A，10%，5）＝S×3.7908

【该题针对“融资租赁的租金计算”知识点进行考核】

【正确答案】 由于现金流入现值＝现金流出现值
所以S×3.7908＝122000（1分）
S＝32183.18（元）（1分）
【点评】此题考查租金的计算，原理是“流入现值＝流出现值”。易错点有两个：（1）折现率的确定。折现率包括利率和年租赁手续费率。对于租赁手续费率，如果是给出一次性的，比如“租赁手续费为设备价款的5%”，此时租赁手续费直接加到出租人的“现金流出现值”中，折现率＝利率，不需要考虑这个5%；如果给出的是年租赁手续费率，这就与年利率一样，都是通过分期收取租金分批补偿的，此时折现率＝年利率＋年折现率。（2）是否考虑期末残值。出租人考虑的是其通过租赁业务实际获得流入和发生的流出，承租人考虑的是租赁与自购两种情况的“差额”流入和流出。所以如果租赁期末设备归出租人所有，则计算流量时需要考虑残值流入（出租人角度是流入，承租人角度是失去的流入）；如果租赁期末设备归承租人所有，则计算流量时不需要考虑残值流入。此题要求设置的非常细，如果只有第1问和第4问，没有中间的两问，我们也要会做。

【该题针对“融资租赁的租金计算”知识点进行考核】

4、

【正确答案】 B产品的单价＝（100＋300000/15000）×（1＋25%）/（1－5%）＝157.89（元）

【该题针对“以成本为基础的产品定价方法（综合）”知识点进行考核】

【正确答案】 B产品的单价＝100×（1＋25%）/（1－5%）＝131.58（元）

【该题针对“以成本为基础的产品定价方法（综合）”知识点进行考核】

【正确答案】

由于目前的剩余生产能力18000－15000＝3000（件）大于额外订单的订购量2000件（1分），所以，接受额外订单不会增加企业的固定成本，只负担变动成本，由于额外订单价格150元高于按照变动成本定价法确定的价格131.58元，故应接受订单。（1分）

【点评】以成本为基础的定价方法，教材中给出了四种，其实这四种方法的原理都是：

单位利润＝单价×（1－适用税率）－单位变动成本－单位固定成本，这个“适用税率”在题目中通常涉及的是“消费税税率”，根据这个原理分别结合四种方法的情况列出式子，然后变形得到的单价计算式子就是四种方法的计算式子。比如第1问中，（100＋300000/15000）×25%＝单价×（1－5%）－100－300000/15000，变形可得：单价＝（100＋300000/15000）×（1＋25%）/（1－5%）。需要注意的是变动成本定价法中不需要考虑固定成本，给出了成本利润率或销售利润率时，单位利润＝单位成本×成本利润率＝单价×销售利润率。成本利润率和销售利润率是不同的，如果此题给出的销售利润率为25%，则计算单价时，就不是在分子乘以（1＋25%），而应该在分母减去25%。

【该题针对“以成本为基础的产品定价方法（综合）”知识点进行考核】

五、综合题

1、

【正确答案】 甲股票的必要报酬率＝4%＋1.5×（12%－4%）＝16%

【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

【正确答案】 甲股票目前的价值
＝2.0×（1＋10%）×（P/F，16%，1）＋2.0×（1＋10%）×（1＋10%）×（P/F，16%，2）＋2.0×（1＋10%）×（1＋10%）×（1＋6%）/（16%－6%）×（P/F，16%，2）
＝2.2×0.8621＋2.42×0.7432＋25.652×0.7432
＝22.76（元）（2分）
由于目前的市价低于价值，所以，甲股票值得购买。（1分）

【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

【正确答案】 乙债券目前的价值
＝1000×8%×（P/A，10%，8）＋1000×（P/F，10%，8）
＝80×5.3349＋1000×0.4665
＝893.29（元）（2分）
由于目前的市价低于价值，所以，乙债券值得购买。（1分）

【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

【正确答案】 假设乙债券的投资收益率为K，则：
1000×8%×（P/A，K，8）＋1000×（P/F，K，8）＝880（1分）
当K＝10%时，1000×8%×（P/A，10%，8）＋1000×（P/F，10%，8）＝80×5.3349＋1000×0.4665＝893.29
当K＝12%时，1000×8%×（P/A，12%，8）＋1000×（P/F，12%，8）＝80×4.9676＋1000×0.4039＝801.31
根据（10%－K）/（10%－12%）＝（893.29－880）/（893.29－801.31）
解得：K＝10.29%（2分）
【点评】此题考查的知识点比较简单，计算难度也不大，属于难度小分值高的题目类型。建议考试时，做完客观题后，先将计算题和综合题各题的要求大致浏览一下，心中对于各题的难度差不多就有个数了，然后按从简单到难的顺序去做，有些综合题其实难度比部分计算题还小，思路简单只不过计算量可能大点而已。（1）第1问根据资本资产定价模型计算股票的必要收益率；（2）第2问考查的是计算股票价值的阶段性增长模型，因为此题股利增长情况分为两个阶段，股票价值＝第1年股利现值＋第2年股利现值＋第3年及以后各年股利在第2年末的价值×2期复利现值系数，其中“第3年及以后各年股利在第2年末的价值”使用固定增长折现模型“P＝D₀×（1＋g）/（R－g）”；（3）第3问考查流通中债券价值的计算，只需要考虑未来的利息和本金流量，不需要考虑之前发放过的利息；（4）债券投资收益率通常使用内插法计算，合适的试算利率从题目中给出的资金价值系数中找。内插法的列式形式可以有多种，本质都是保持是式子中数据的对应关系。假设与i₁对应的数据是B₁，与i₂对应的数据是B₂，与i对应的数据是B，则可以按照（i₁－i）/（i₁－i₂）＝（B₁－B）/（B₁－B₂）列式，记住这一种形式就可以了。

【该题针对“债券的价值”知识点进行考核】

2、

【正确答案】 采用协商价格作为内部转移价格的前提是中间产品存在非完全竞争的外部市场。（1分）协商价格的上限是市场价格，下限是单位变动成本。（1分）

【该题针对“投资中心”知识点进行考核】

【正确答案】 可控边际贡献
＝销售收入－变动成本－该中心负责人可控固定成本
＝150－80－10
＝60（万元）

【该题针对“投资中心”知识点进行考核】

【正确答案】 投资报酬率
＝息税前利润/平均经营资产×100%
＝（50＋10＋8）/500×100%
＝13.6% （1.5分）
剩余收益
＝息税前利润－平均经营资产×最低投资报酬率
＝（50＋10＋8）－500×10%
＝18（万元）（1.5分）

【该题针对“投资中心”知识点进行考核】

【正确答案】 由于新项目的投资报酬率低于现有经营资产的投资报酬率，所以，根据投资报酬率指标分析，B公司不应投资这个项目； （1.5分）
由于新项目的投资报酬率高于要求的最低投资报酬率，所以，根据剩余收益指标分析，B公司应投资这个项目。（1.5分）

【该题针对“投资中心”知识点进行考核】

【正确答案】 剩余收益指标的评价结果更符合公司整体利益，所以从甲公司整体利益出发，B公司应该投资这个项目。

【该题针对“投资中心”知识点进行考核】

【正确答案】 剩余收益指标弥补了投资报酬率指标会使局部利益与整体利益冲突这一不足之处。
【点评】此题非常简单，主要考查理论性内容，参见教材257－259页。

【该题针对“投资中心”知识点进行考核】