文档下载版：第五章练习测试题6.14.doc

一、单项选择题

1、下列说法不正确的是（　）。

A、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析

B、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析

C、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的

D、资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构

2、计算边际资本成本的权数为（　）。

A、市场价值权数

B、目标价值权数

C、账面价值权数

D、边际价值权数

3、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（　）万元。

A、2268

B、2240

C、3200

D、2740

4、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（　）。

A、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用

B、产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重

C、当所得税税率较高时，应降低负债筹资

D、稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构

5、下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（　）。

A、息税前利润

B、营业利润

C、净利润

D、利润总额

6、DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（　）。

A、最佳资本结构

B、历史资本结构

C、目标资本结构

D、标准资本结构

7、下列各项成本中，属于企业进行追加筹资的决策依据的是（　）。

A、边际资本成本

B、个别资本成本

C、目标资本成本

D、加权平均资本

8、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一年每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（　）。

A、22.40%

B、22.00%　　　　

C、23.70%

D、23.28%

9、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为－3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（　）万元。

A、3745

B、3821

C、3977

D、4057

10、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（　）。

A、实际销售额等于目标销售额

B、实际销售额大于目标销售额

C、实际销售额等于盈亏临界点销售额

D、实际销售额大于盈亏临界点销售额

11、在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（　）。

A、初创阶段

B、破产清算阶段

C、收缩阶段

D、扩张成熟阶段

12、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。已知甲企业负债10000万元，利率10%。2012年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是（　）。

A、如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%

B、如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%

C、如果销售量增加10%，每股收益将增加30%

D、如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%

13、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（　）。

A、基期产销量

B、基期销售单价

C、基期固定成本

D、基期利息费用

14、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（　）。

A、等于0

B、等于1

C、大于1

D、小于1

15、已知某优先股的市价为21元，筹资费用为1元/股，股息年增长率长期固定为6%，预计第一期的优先股息为2元，则该优先股的资本成本率为（　）。

A、16%

B、18%

C、20%

D、22%

二、多项选择题

1、可转换债券筹资的优点包括（　）。

A、筹资效率高

B、可以节约利息支出

C、转换普通股时，无需另外支付筹资费用

D、筹资灵活

2、按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。下列各项中，不属于变动资金的是（　）。

A、固定资产占用的资金

B、为维持营业而占用的最低数额的资金

C、直接构成产品实体的原材料占用的资金

D、原材料的保险储备占用的资金

3、如果没有优先股，下列项目中，影响财务杠杆系数的有（　）。

A、息税前利润　　　　

B、资产负债率

C、所得税税率　　　　

D、普通股股利

4、在总杠杆系数大于0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措施包括（　）。

A、提高单价

B、提高利息率

C、降低资产负债率

D、降低销量

5、下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（　）。

A、销售单价

B、销售数量

C、资本成本

D、所得税税率

6、在计算个别资本成本时，不需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（　）。

A、银行借款

B、长期债券

C、留存收益

D、普通股

7、资本成本的作用包括（　）。

A、资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

B、平均资本成本是评价企业整体业绩的重要依据

C、平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据

D、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

8、下列各项中，会直接影响企业平均资本成本的有（　）。

A、个别资本成本

B、各种资本在资本总额中占的比重

C、筹资速度

D、企业的经营杠杆

9、平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题，即各项个别资本按什么权数来确定资本比重。通常，可供选择的价值形式有（　）。

A、账面价值

B、市场价值

C、目标价值

D、历史价值

10、以下事项中，会导致公司资本成本降低的有（　）。

A、因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低

B、企业经营风险高，财务风险大

C、公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性

D、企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长

11、企业资本结构优化决策的方法包括（　）。

A、每股收益分析法

B、比率分析法

C、平均资本成本比较法

D、公司价值分析法

12、下列各项中，属于优先股筹资特点的有（　）。

A、有利于丰富资本市场的投资结构

B、有利于股份公司股权资本结构的调整

C、不利于保障普通股收益和控制权

D、可能给股份公司带来一定的财务压力

三、判断题

1、可转换债券实质上是一种未来的买入期权。（　）

2、可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，高于同期银行存款利率。（　）

3、认股权证本质上是一种股票期权，和普通股一样也可以享有红利收入和相应的投票权。（　）

4、某企业经营性资产和负债占销售收入百分比分别为50%和15%，计划销售净利率为10%，股利支付率为60%，如果预计该企业的外部融资需要量为零，则该企业的销售增长率为12.9%。（　）

5、企业初创阶段，资金需求量大，在资本结构安排上应提高负债比例。（　）

6、以目标价值为基础计算资本权重，能体现决策的相关性。（　）

7、融资租赁的资本成本，既可以采用一般模式计算也可以采用贴现模式计算。 （　）

8、如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较低。（　）

9、一旦公司处于清算，剩余财产先分给优先股股东，再分给债权人，最后分给普通股股东。（　）。

四、计算分析题

1、乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。
表1不同债务水平下的税前利率和β系数

表2公司价值和平均资本成本

要求：
（1）确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。
（2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。