优先股

Ks=D/Pn(1-f)，分母是真正到手的钱
  =年股利/发行价（市场价）*（1-筹资费率）
  =（面值*股息率）/发行价（市场价）*（1-筹资费率）


例题：
某上市公司发行面值100元的优先股，规定年股息率为9%。该优先股溢价发行，发行价格为120元；
发行时筹资费用率为发行价格的3%。则该优先股的资本成本率为多少？


解答：Ks=100*9%/ [120*（1-3%）]
       =9/116.4
       =0.0773
       =7.73%      
（如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型计算方式相同（虽然股利增长模型还没整理笔记）。
事实：我们国家优先股股率是固定的）


普通股资本成本①股利增长模型：公式是一个等比数列推出来的（假设股利是逐年稳定增长的）


图呢


想办法使得：
未来股利现值=筹资净额Po*(1-f)


第一期股利现值：D1/1+K ，D1为预计第一期股利，Do相当于为当前的股利，
第二期股利现值：D(1+g)/(1+K)²
第三期股利现值：D（1+g)²/(1+K)³
以此类推：.....


筹资净额Po*(1-f)=D1/1+K+D(1+g)/(1+K)²+D（1+g)²/(1+K)³+......（即现值之和）(公比是（1+g)/(1+k)）
筹资净额Po*(1-f)=D1/K-g
               得出 k=D1/Po*(1-f)+g
又因为D1=Do(1+g)     
               即 k=Do(1+g)/Po*(1-f)+g
Do：当前的股利/刚刚支付的股利/本年的股利；
D1：预计第一期的股利/期望的股利/预计下一年的股利；
所以题目中要看清楚是Do还是D1


②资本资产定价模型法
如果股利不太稳定或者不太令人信服，就可以用这个资本资产定价模型法Ks=Rf+β （Rm-Rf）
R必=Rf+R风
     =Rf+β （Rm-Rf） （第二章讲过）
R必=Ks（投资的成本必须达到R必，所以两者相等）
所以Ks=Rf+β （Rm-Rf）
例题：某公司普通股系数为1.5，此时一年国债利率5%，市场平均收益率15%，则该普通股资本成本率为多少？
解答：Ks=Rf+β （Rm-Rf）
          =5%+1.5（15%-5%）
          =20%