股利分配政策

发展阶段

特点

剩余股利政策

初创阶段衰退阶段

（1）优点：有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

（2）缺点：股利发放额会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。

固定或稳定增长的股利政策

稳定增长阶段

（1）优点：①有利于树立公司的良好形象；②有助于投资者安排股利收入和支出；③传递企业正常发展的信息。

（2）缺点：

①可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化；

②在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，则违反《公司法》。

固定股利支付率政策

成熟阶段

（1）优点：

①股利与公司盈余紧密地配合，“多盈多分、少盈少分、无盈不分”；

②公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，是一种稳定的股利政策。

（2）缺点：

①大多数公司每年的收益很难保持稳定不变，年度间波动的股利很容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的印象；

②容易使公司面临较大的财务压力，盈利多并不能代表公司有足够的现金流用来支付较多的股利额；

③合适的固定股利支付率的确定难度比较大。

低正常股利加额外股利政策

高速增长阶段

（1）优点：

①赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。

②吸引住依靠股利度日的股东。

（2）缺点

①额外股利的不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者造成收益不稳定的感觉；

②在较长时间持续发放额外股利后，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。