一、投资项目现金流量----建设期现金流量
包括：
（1）固定资产投资，即房屋和建筑物、机器设备等的购入，或建造、运输、安装成本等；
（2）流动资产投资，即由于新增固定资产而增加的营运资金；
（3）其他投资费用，与固定资产投资有关的其他费用，如筹建费用、职工培训费；
（4）原有固定资产的变现收入，表现为现金流入，常用于固定资产更新投资。
【提示】
营运资金（流动资金）＝流动资产－流动负债
①本年流动资金需用额＝本年流动资产需用额－本年流动负债需用额
②本年流动资金投资额（垫支数）
＝本年流动资金需用额－截至上年流动资金投资额（上年流动资金需用额）
六、公司并购----并购支付方式
现金支付 | 短期内大量的现金支付会引起并购公司的流动性问题。 |
股票对价 | ①可以避免企业集团现金的大量流出，从而并购后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。 |
杠杆收购 | ①指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款。 |
卖方融资 | 指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时期内分期、分批支付并购价款的方式。这种付款方式通常用于目标公司获利不佳急于脱手的情况。 |
4年前
1.净现值法
净现值（NPV），是指一个投资项目在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。
式中，NCFt表示第t年的现金净流量；
n表示项目预计使用年限；
r表示折现率。
评价标准：
（1）净现值大于0，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率，项目具有财务可行性；
（2）净现值小于0，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率，项目不可行；
（3）净现值等于0，说明方案的实际报酬率等于所要求的报酬率，不改变股东财富，没有必要采纳。
多个方案中，应选择净现值最大的方案。
净现值法的优缺点：
优点 | 缺点 |
①适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策； | ①所采用的折现率不易确定； |
2.年金净流量
年金净流量＝现金净流量总现值/年金现值系数
（简化理解：净现值的年金平均值）
年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。
优点：年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策。
缺点：不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。
3.现值指数
现值指数＝未来现金净流量现值/原始投资额现值
评价标准：
（1）现值指数大于1的方案是可取的，否则不可取；
（2）在现值指数大于1的诸多方案中，现值指数最大的方案为最优方案。
优点：用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点。
4.内含报酬率法
内含报酬率是指项目投资实际可望达到的收益率，是使投资方案净现值为0时的贴现率。
评价标准：
（1）内含报酬率大于基准收益率时，投资项目为可行方案；
（2）多个方案中，应选择内含报酬率最大的方案为最优方案。
4年前
四、固定资产决策方法----非贴现法（不考虑资金的时间价值）
方法 | 投资回收期 | 投资回报率 |
含义 | 投资回收期是指收回全部投资所需的时间。 | 投资回报率=年均现金净流量/原始投资额 |
决策方法 | 投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个投资方案中以投资回收期最短的为优。 | 多个投资方案中，投资回报率越高，该方案越好。 |
优点 | 能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算简便，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 | 计算公式简单。 |
缺点 | 没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量，不能正确反映不同投资方式对项目的影响。 | 没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式对项目的影响。 |
注意 | 利用投资回报率指标有时可能得出与投资回收期不一致的结论。 | |
4年前
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【经典练习】固定资产投资，需要流动资金投资额？
4年前