（六）加权资本成本

　　加权资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映着企业资本成本整体水平的高低。加权资本成本用于衡量企业资本成本水平，确立企业理想的资本结构。
　　●加权资本成本是以个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得到的总资本成本。
　　●加权资本成本公式=∑Wi*Ki

式中：K_w——加权资本成本；
　　　　　W_i——第i种筹资方式的资金占全部资金的比重；
　　　　　K_i——第i种筹资方式的资本成本。
　　对权重的价值选择时，可以是账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。
　　权重的价值选择

　　【例5】某公司本年年末长期资本账面总额为2000万元，其中：银行长期贷款800万元，占40%；长期债券300万元，占15%；普通股900万元（共400万股，每股面值1元，市价8元），占45%。个别资本成本分别为：5%、7%、10%。则该公司的加权资本成本为：
　　（1）按账面价值计算：
　　K_s＝5%×40%＋7%×15%＋10%×45%＝7.55%
　　（2）按市场价值计算：

=18.86%*5%+6.98%*7%+74.42%*10%=8.86%　

三、杠杆效应

　　杠杆效应表现为：由于特定固定支出或费用的存在，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。
　　（一）杠杆效应的含义
　　财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。
　　杠杆效应的动因及表现

　　（二）杠杆系数
　　根据杠杆效应，把杠杆系数分为经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
　　杠杆系数与杠杆风险

　　【例6】某公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率为70% 。年产销额5000万元时，变动成本为3500万元，固定成本500万元，息税前利润为1000万元；年产销额7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息税前利润为1600万元。
　　DOL ＝（600/1000）/（2000/5000） ＝1.5（倍）
　　或者：DOL ＝ 5000×30%/1000 ＝1.5（倍）
　　可以看出，该公司产销量增长了40% , 息税前利润增长了60% ，产生了 1.5倍的经营杠杆效应。

　四、资本结构的概念
　　资本结构，是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。
　　●广义资本结构是指全部债务与股东权益的构成比例；
　　●狭义资本结构是指长期负债与股东权益的构成比例，短期债务作为营运资金来管理。
　　【教师提示】本书所指的资本结构，是指狭义的资本结构。
　　1.资本结构问题实际上也就是债权资本的比例问题，即债务资金在企业全部资本中所占的比重。
　　2.最优资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

　　影响资本结构的因素