秒懂财经金融专业词汇-Tender offer

Tender offer

【中文】

股权收购要约

【详解】

"Tender offer"（要约收购）是在公司并购活动中常见的一种交易类型，尤其是在公开市场上的上市公司之间。下面是对 "tender offer" 的详细解释：

定义

• Tender offer 或者 takeover bid（在英国的称呼）是指一家公司（收购方）向另一家公司的股东（通常是上市公司的股东）发出正式的书面要约，以特定的价格和条款购买他们持有的股份。

目的

• 获得控制权：收购方通常希望获得目标公司的控制权，这可以通过购买足够多的股份来实现。
• 合并或整合：收购方可能计划将目标公司与自己的业务合并或整合，以获取协同效应或进入新市场。

流程

1. 要约公告：收购方向目标公司的股东宣布要约，说明收购价格、收购数量和其他相关条款。
2. 股东响应：股东可以选择接受要约并将其股份“提交”（tender）给收购方，或者选择不参与。
3. 要约条件：要约通常附带一些条件，比如最低持股比例要求，只有当达到这个比例时，收购才会完成。
4. 要约有效期：要约有一个指定的有效期，在此期间股东可以决定是否接受要约。
5. 结算：一旦要约结束，收购方会根据要约的条款支付相应的款项给提交股份的股东。

类型

• 自愿要约：收购方主动发起的要约，没有法律义务。
• 强制要约：在某些情况下，当收购方已经获得了目标公司一定比例的股份时，法律可能要求其向剩余的股东发出全面要约。

成本考量

• 成本角度：与现金流匹配（Cash Flow Matching）或久期匹配（Duration Matching）相比，要约收购通常成本更高，因为需要支付溢价。
• 溢价：为了吸引股东接受要约，收购方通常需要提供高于当前市场价格的价格。

法律和监管

• 监管要求：要约收购受到严格的法律和监管要求，包括信息披露、公平待遇等方面的规定。
• 审查过程：监管部门可能会对要约收购进行审查，以确保符合相关法律法规。

实例

• 上市公司：在上市公司中，要约收购经常发生，尤其是当收购方希望快速获得大量股份时。
• 非公开要约：在某些情况下，收购方可能会直接接触大股东，而不是向所有股东发出公开要约。