2019年注册会计师考试《财务成本管理》练习题精选（二十二）

1.单选题

　　某人出售一份看跌期权，标的股票的当期股价为32元，执行价格为30元，到期时间为3个月，期权价格为4元。若到期日股价为25元，则下列各项中正确的是(　)。

　　A、空头看跌期权到期日价值为-5元

　　B、空头看跌期权到期日价值为0元

　　C、空头看跌期权净损益为1元

　　D、空头看跌期权净损益为4元

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 空头看跌期权到期日价值=-max(30-25,0)=-5(元)

　　空头看跌期权净损益=-5+4=-1(元)

2.多选题

　　关于看涨期权的出售者，下列说法正确的有(　)。

　　A、成为或有负债的持有人

　　B、处于空头状态

　　C、持有看涨期权空头头寸

　　D、持有看涨期权多头头寸

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 看涨期权的出售者收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。他处于空头状态，持有看涨期权空头头寸。

3.单选题

　　派发股利的期权定价模型，估算期权价值时需要考虑的因素不包括(　)。

　　A、执行价格

　　B、国库券按连续复利计算的到期报酬率

　　C、标的股票的年股利报酬率

　　D、标的股票的β系数

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 根据派发股利的期权定价模型公式可知，本题选D。

4.多选题

　　关于抛补性看涨期权，下列表述正确的有(　)。

　　A、投资者承担的到期出售股票的潜在义务

　　B、抛补看涨期权组合缩小了未来的不确定性

　　C、出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略

　　D、如果到期日股价大于执行价格，抛补性看涨期权的净收益为期权价格

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 如果到期日股价大于执行价格，抛补性看涨期权的净收益=执行价格-目前股价+期权价格。

5.单选题

　　欧先生2010年以300万元的价格购入一处房产，同时与房地产商签订了一项合约。合约赋予欧先生享有在2012年6月26日或者此前的任何时间，以380万元的价格将该房产出售给A的权利。则以下表述正确的是(　)。

　　A、此权利为美式看涨期权

　　B、此权利为欧式看涨期权

　　C、此权利为美式看跌期权

　　D、此权利为欧式看跌期权

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利。如果期权只能在到期日执行，则称为欧式期权。如果期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，则称为美式期权。所以选项C的说法正确。

6.多选题

　　下列关于看涨期权的表述中，正确的有(　)。

　　A、股票价格大于执行价格时，看涨期权的执行净收入，等于股票价格减去执行价格的价差

　　B、如果在到期日股票价格低于执行价格，则看涨期权没有价值

　　C、期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本

　　D、期权到期日价值减去期权费后的剩余，称为期权购买人的“损益”

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 看涨期权的执行净收入，被称为看涨期权到期日价值，它等于股票价格减去执行价格的价差，所以选项A的说法正确。看涨期权的到期日价值，随标的资产价值上升而上升，如果在到期日股票价格低于执行价格，则看涨期权没有价值，所以选项B的说法正确。期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本，所以选项C的说法正确。期权的购买成本称为期权费(或权利金)，是指看涨期权购买人为获得在对自己有利时执行期权的权利，所必须支付的补偿费用。期权到期日价值减去期权费后的剩余，称为期权购买人的“损益”，所以选项D的说法正确。

7.单选题

　　下列关于期权的说法中，不正确的是(　)。

　　A、对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为现行价格与执行价格的差额

　　B、对于看涨期权来说，现行资产价格低于执行价格时，其内在价值为零

　　C、如果一份看涨期权处于折价状态，则不可能按照正的价格出售

　　D、期权的时间价值是时间带来的“波动的价值”

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 一份看涨期权处于折价状态，意味着其内在价值为零，但是，只要还未到期，它就有时间溢价，期权价值就会为正数，所以，仍然可以按照正的价格出售。