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企业投资、融资决策与集团资金管理经典例题讲解

普通 来源:正保会计网校 2018-11-28

【试题内容】

要求:

1.假设光大公司2018年选择高速增长策略,请预计2018年财务报表的主要数据(具体项目同上表),并计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。 

2.假设光大公司2018年选择可持续增长策略,请计算确定2018年所需的外部筹资额及其构成。 

3.光大公司2018年采取的是高增长策略,会导致实际增长率远高于可持续增长率,此时,光大公司可采取的财务策略有哪些。 

『正确答案』

1.预计2018年主要财务数据:计算好结构

单位:万元

公司资产和流动负债与销售收入保持同比例增长

1543374093(1)

3200×(1+20%)×(160/3200)×(112/160)=134.4

续表 单位:万元

22

1.2018年计划增长所需外部筹资额及其构成:

长期负债筹资=1171.2-800=371.2(万元)

实收资本筹资=1724.8-1600=124.8(万元)

外部筹资额=371.2+124.8=496(万元)

这里在计算外部筹资额时使用的是直接法,因为外部筹资额肯定是有息负债筹资或者是权益筹资,所以计算出二者最后相加即可。

[或:外部筹资额=(5222.4-4352)-(1440-1200)-3200×(1+20%)×(160/3200)×(112/160)=496(万元)]

资产的增量-敏感性资产的增量-留存的增加

3200×(1+20%)×(160/3200)×(112/160)=134.4

2.净资产收益率=160/2352×100%=6.8%

现金股利支付率=48/160×100%=30%

可持续增长率=净资产收益率×(1-现金股利支付率)/

[1-净资产收益率×(1-现金股利支付率)]=6.8%×(1-30%)/[1-6.8%×(1-30%)] ×100%=5%

外部融资额=4352×5%-1200×5%-112×(1+5%)=40(万元)

敏感性资产-敏感性负债-留存收益的增加

【提示】

这里在计算外部筹资额时使用的是间接法,因为外部筹资额等于资产的增加减去流动负债和留存收益的增加。

[或:外部筹资额=4352×5%-1200×5%-3200×(1﹢5%)×(160/3200)×(112/160)=40(万元)]

因为不增发新股,流动负债均为经营负债,所以外部融资全部是长期负债。

3.当实际增长率远高于可持续增长率时,可采取的财务策略如下:(1)发售新股;(2)增加借款以提高杠杆率;(3)削减股利;(4)剥离无效资产;(5)供货渠道选择;(6)提高产品定价;(7)其他。

【提问内容】

如果发生机会成本具体应该如何处理,教材上讲的不太清晰。

亲爱的学员,您好!很高兴能为您提供帮助,您的问题答复如下:

在计算现金净流量时,应该用现金流入减去机会成本,因为机会成本通常为现金流出量。比如建设一个项目,需要使用企业的一块土地,如果现在出售可以买到5000万,假设不考虑所得税的影响,那么这5000万应该作为现金流出量。

祝您学习愉快!

【提问内容】

如果发生间接费用是否记入营业费用,还是不计入现金流中?

亲爱的学员,您好!很高兴能为您提供帮助,您的问题答复如下:

营业费用是指企业在销售商品的过程中发生的费用,包括运输费、装卸费、包装费、保险费、展览费和广告费,以及为销售本企业商品而专设的销售机构的职工工资及福利费、类似工资性质的费用、业务费等经营费用。营业成本是指企业所销售商品或者提供劳务的成本。营业成本应当与所销售商品或者所提供劳务而取得的收入进行配比。营业成本又分为主营业务成本和其他业务成本。间接费用不计入营业费用或营业成本,但是会影响现金流。

祝您学习愉快!

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