CMA考试常考考点：信用评级机构（上）
信用评级是CMA考试常考考点之一，曾在单选和简答题循环出现，但考得不难，主要考点聚焦于垃圾债券的认定以及信用评级机构的作用。Paul老师在此总结一下，以帮助大家减少点无聊，打发点时间，学点知识，拿点分。
债券的违约风险，通常称为信用风险（credit risk），由穆迪、标准普尔和惠普进行测定。这些机构提供商业公司的财务信息，并对大型企业和市政债券进行质量评级。债券评级使投资人能在实际购买债券前评价买入债券的一般风险。
债券的信用等级。债券的信用等级表示债券质量的优劣，反映债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。公司债券等级一般分为3等9级。
这是由美国信用评定机构标准普尔公司和穆迪投资者服务公司（以下简称穆迪公司）分别采用的:
现以表中标准普尔公司评定债券的信用等级为例，说明其表示的具体含义。
AAA,表示 债券，其还本付息能力至强，投资风险至小；
AA，表示高级债券，有很强的还本付息能力，但保证程度略低于AAA级、投资风险略大于AAA级；
A,表示有较强的还本付息能力，但可能受环境和经济条件的不利影响；
BBB,表示有足够的还本付息能力，但经济条件或环境的不利变化可能导致偿付能力的削弱；
BB,表示债券本息的支付能力有限，具有一定的投资风险；
B,表示投机性债券，风险较大；
CCC,表示完全投机性债券，风险很大；
CC,表示投机性的债券，风险；
C,表示至低级债券，一般用于表示未能付息的收益债券。
一般认为，只有前三个级别的债券是值得进行投资的债券。
标准普尔公司和穆迪公司还使用修正符号进一步区别AAA(或Aaa)级以下的各级债券，以便更为具体地识别债券的质量。标准普尔公司用“+”、“-”号区别同级债券质量的高低。例如，A+代表质优的A级债券，A-代表质劣的A级债券。穆迪公司在表示债券级别的英文字母后再加注1，2，3，分别代表同级债券质量的优、中、差。
信用等级为BBB或者更高的债券（标准普尔、惠普），或者等级为Baa以及更高的债券(穆迪公司）都被认为是投资级债券（investment-grade bond)。反之，信用等级较低的债券则被称为投机级债券（speculative-grade bond)或垃圾债券（junk bond)（考点）。
下面是理解债券评级的一些关键点:
债券评级是对债券发行评级，而不是对公司进行评级。
美国国债评级为AAA ，因为它们有美国政府作担保。
在债券寿命期内，债券的评级可能会上下调整；评级下降意味着未来发行债券需要提供更高的利率以吸引购买者。
Aaa 和AAA 级债券的利率至低。
因为垃圾债券存在违约风险，所以它们是高收益债券。
垃圾债券有更高的违约几率，但在某些条件下，垃圾债券也可能由新兴实体发行，并能提供很高的回报。
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