历年试题 节选 （2011年 计算分析题）
F公司目前发行在外的普通股为10 000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16 000万元，有如下备选筹资方案：
方案一（配股） ：以目前股本10 000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。
方案二（增发） ：按照目前市价公开增发股票1600万股。
方案三（发债） ：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1 000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
（1）如果使方案一（配股）可行，应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件？假设方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及配股权价值。
解析： 配股的条件
① 盈利持续性：最近三个会计年度连续盈利（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据）。
② 现金股利分配：最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
③ 拟配售股份数量：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%。
题干信息：方案一（配股） ：以目前股本10 000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。目前每股价格为10元。
解析：
配股除权价格=（10+8×20%）/（1+20%）=9.67（元/股）
配股权价值=（9.67-8）/5=0.33（元/份）或配股权价值=10-9.67=0.33 （元/份）
（2）如果要使方案二（增发）可行，企业应在净资产报酬率方面满足什么条件？应遵循的公开增发新股的定价原则是什么？
净资产报酬率的条件：最近3个会计年度加权平均净资产报酬率平均不低于6%（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产报酬率的计算依据）。
定价原则：“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”
（3）计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
解析： 每份债券价值=1000×9%×(P/A,10%，10)+1000×(P/F,10%，10)=938.51（元）
债券价格950元不合理，投资人不会接受。
6年前
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历年试题 节选 （2011年 计算分析题）
F公司目前发行在外的普通股为10 000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16 000万元，有如下备选筹资方案：
方案一（配股） ：以目前股本10 000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。
方案二（增发） ：按照目前市价公开增发股票1600万股。
方案三（发债） ：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1 000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
（1）如果使方案一（配股）可行，应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件？假设方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及配股权价值。
解析： 配股的条件
① 盈利持续性：最近三个会计年度连续盈利（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据）。
② 现金股利分配：最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
③ 拟配售股份数量：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%。
（1）如果使方案一（配股）可行，应在盈利持续性、现金股利分配水平和拟配售股份数量方面满足什么条件？假设方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及配股权价值。
题干信息：方案一（配股） ：以目前股本10 000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。目前每股价格为10元。
解析：
配股除权价格=（10+8×20%）/（1+20%）=9.67（元/股）
配股权价值=（9.67-8）/5=0.33（元/份）或配股权价值=10-9.67=0.33 （元/份）
（2）如果要使方案二（增发）可行，企业应在净资产报酬率方面满足什么条件？应遵循的公开增发新股的定价原则是什么？
解析：
净资产报酬率的条件：最近3个会计年度加权平均净资产报酬率平均不低于6%（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产报酬率的计算依据）。
定价原则：“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”
（3）计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
方案三（发债） ：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1 000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。
解析： 每份债券价值=1000×9%×(P/A,10%，10)+1000×(P/F,10%，10)=938.51（元）
债券价格950元不合理，投资人不会接受。
6年前
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