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姗姗丫头

资本成本的计算

股权资本成本和债务资本成本

股权资本成本:资本资产定价模型 股利增长模型  债券报酬率风险调整模型

债务资本成本:到期收益率法 可比公司法 风险调整法 财务比率法

资本成本的影响因素

外部因素:利率 税率 风险溢价

内部因素:资本结构 股利政策投资政策

杠杆原理与资本结构决策

经营杠杆 财务杠杆和联合杠杆

联合杠杆=经营杠杆系数*财务杠杆系数

资本结构决策的方法

资本成本比较法(比较资本成本最低) 每股收益无差别点法 企业价值比较法

每股收益无差别点的运用 如果预计息税前利润将大于无差别点的息税前利润,则采用债务融资,否则权益融资

企业价值比较法

企业价值=债务账面价值+股权价值

股权价值=(净利润-优先股股利)/股权资本成本

上市公司增发股票的一般条件

组织机构健全,运行良好

上市公司的董监高 具备任职资格   不存在违法公司法中限制规定的行为,且最近36个月之内未受到证监会的行政处罚,最近12个月之内未受到证交所的公开谴责

最近12个月之内不存在违规对外担保的行为

控股股东实际控制人与发行人的资产,人员,财务分开,机构业务独立,能独立自主经营

盈利能力具有可持续性

最近24个月曾公开发行过证券的,不存在发行当年的营业收入比上年下降50%的情形

高级管理人员以及核心技术人员稳定,最近12个月之内不存在重大不利变动

最近三个会计年度连续盈利

财务状况良好

最近三年及一期的财务报表未被注册会计师出具保留否定和无法表示意见,被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见的,其事项已无重大影响或者重大影响已经消除

最近3年以现金方式累计分配的净利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%

普通股筹资的优缺点

优点:没有固定的到期日 没有固定的利息负担  筹资风险小 筹资限制少  增加公司声誉

缺点:普通股筹资资本成本比较高   稀释控股权   股票上市会增加公司被收购的风险

股票上市会增加信息披露成本,增加保护商业秘密的难度

2年前

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