整理笔记
第三章长期计划与财务预测
1、 财务预测步骤：销售预测→估计经营资产和经营负债→估计各项费用和保留盈余→估计所需融资。
2、销售百分比法：①各项目销售百分比=基期资产（负债）/基期销售收入
②预计各项经营资产（负债）=预计销售收入*各项目销售百分比
融资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计
③预计可动用的金融资产
④预计留存收益的增加=预计销售收入*计划销售净利率*（1-股利支付率）
⑤筹资总需求=可动用的金融资产+增加的留存收益+增加借款
3、销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。不足：该方法假设各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，可能与事实不符；该方法假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。
4、外部融资销售增长比：假设可动用的经融资产为0，外部融资额=融资总需求-留存收益的增加
外部融资额=经营资产销售百分比*销售收入增加-经营负债销售百分比*销售收入增加-预计销售收入*预计销售净利率*（1-股利支付率）
两边同除以 销售收入增加
外部融资销售增长比=经营资产销售百分-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]* 预计销售净利率*（1-股利支付率）
在计算外部融资销售增长比时，需要考虑通货膨胀的影响，根据实际增长率，计算出名义增长率。
5、外部融资需求的敏感分析：外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看销售净利率和股利支付率。在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少；在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大。
6、内涵增长率：假设可动用金融资产为0，外部融资为0.
经营资产销售百分-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]* 预计销售净利率*（1-股利支付率）=0
（1+增长率）/增长率=（经营资产销售百分-经营负债销售百分比/[预计销售净利率*（1-股利支付率）]
7、可持续增长率定义：是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。
8、可持续增长率假设条件：①公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；②公司资产周转率将维持当前水平；③企业目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；④企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；⑤不愿意或者不打算增发新股（包括回购）。
9、根据期初股东权益计算可持续增值率：
可持续增长率=销售净利率*总资产周转次数*期初权益期末总资产乘数*利润留存率
10、根据期末股东权益计算可持续增值率：
可持续增长率=（销售净利率*资产周转率*权益乘数*本期利润留存率）/（1-销售净利率*资产周转率*权益乘数*本期利润留存率）
11、基于管理用财务报表的可持续增长率：
根据期初股东权益计算可持续增值率：
可持续增长率=销售净利率*净经营资产周转次数*期初权益期末净经营资产乘数*本期利润留存率
根据期末股东权益计算可持续增值率：
可持续增长率=（销售净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率）/（1-销售净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率）
11年前
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第三章长期计划与财务预测
1、 财务预测步骤：销售预测→估计经营资产和经营负债→估计各项费用和保留盈余→估计所需融资。
2、销售百分比法：①各项目销售百分比=基期资产（负债）/基期销售收入
②预计各项经营资产（负债）=预计销售收入*各项目销售百分比
融资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计
③预计可动用的金融资产
④预计留存收益的增加=预计销售收入*计划销售净利率*（1-股利支付率）
⑤筹资总需求=可动用的金融资产+增加的留存收益+增加借款
3、销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。不足：该方法假设各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，可能与事实不符；该方法假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。
4、外部融资销售增长比：假设可动用的经融资产为0，外部融资额=融资总需求-留存收益的增加
外部融资额=经营资产销售百分比*销售收入增加-经营负债销售百分比*销售收入增加-预计销售收入*预计销售净利率*（1-股利支付率）
两边同除以 销售收入增加
外部融资销售增长比=经营资产销售百分-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]* 预计销售净利率*（1-股利支付率）
在计算外部融资销售增长比时，需要考虑通货膨胀的影响，根据实际增长率，计算出名义增长率。
5、外部融资需求的敏感分析：外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看销售净利率和股利支付率。在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少；在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大。
6、内涵增长率：假设可动用金融资产为0，外部融资为0.
经营资产销售百分-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]* 预计销售净利率*（1-股利支付率）=0
（1+增长率）/增长率=（经营资产销售百分-经营负债销售百分比/[预计销售净利率*（1-股利支付率）]
7、可持续增长率定义：是指不发行新股，不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。
8、可持续增长率假设条件：①公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；②公司资产周转率将维持当前水平；③企业目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；④企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；⑤不愿意或者不打算增发新股（包括回购）。
9、根据期初股东权益计算可持续增值率：
可持续增长率=销售净利率*总资产周转次数*期初权益期末总资产乘数*利润留存率
10、根据期末股东权益计算可持续增值率：
可持续增长率=（销售净利率*资产周转率*权益乘数*本期利润留存率）/（1-销售净利率*资产周转率*权益乘数*本期利润留存率）
11、基于管理用财务报表的可持续增长率：
根据期初股东权益计算可持续增值率：
可持续增长率=销售净利率*净经营资产周转次数*期初权益期末净经营资产乘数*本期利润留存率
根据期末股东权益计算可持续增值率：
可持续增长率=（销售净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率）/（1-销售净利率*净经营资产周转次数*净经营资产权益乘数*本期利润留存率）
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