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第七章 期货衍生品

ed_sheeran楼主

2017-06-23 14:57:26 1080 1

第七章 期货衍生品


考点一、汇率的标价


一、直接标价法


直接标价法是指以本币表示外币的价格,即以一定单位的外国货币作为标准,折算为一定数额本国货币的标价方法。

包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。比如我们常见到100美元兑人民币多少。

二、间接标价法


间接标价法是指以外币表示本币的价格,即以一定单位本国货币的作为标准,折算为一定数额外国货币的标价方法。


三、美元标价法


在美元标价法下,各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币,而非美元外汇买卖时,则是根据各自对美元比率套算出买卖双方货币的汇价。

考点二、远期汇率与升贴水

外汇现汇交易中使用的汇率是即期汇率,即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率,而外汇远期交易中使用的汇率是远期汇率,即交易双方事先约定的,在未来一定日期进行外汇交割的汇率。一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水,又称为远期升水。反之,一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水,又称远期贴水。


考点三、外汇远期交易

远期外汇交易是指双方以约定的币种、金额、汇率,在未来某一约定的日期交割的外汇交易。

外汇远期交易通常应用在以下几个方面:

1、进出口商通常锁定外汇远期汇率以规避汇率风险;

2、短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险。

考点四、外汇期货

外汇期货是交易双方以约定的币种、金额及汇率,在未来某一约定时间交割的标准化合约。外汇期货交易不仅为避险者提供了有效的套期保值方式,而且也为套利者和投机者提供了获利机会。

考点五、外汇期货套期保值

外汇期货套期保值是指交易者在期货市场和现汇市场上做币种相同、数量相同、方向相反的交易,通过建立盈亏冲抵机制实现保值的交易方式。外汇期货套期保值可分为卖出套期保值、买入套期保值和交叉套期保值

一、卖出套期保值

外汇卖出套期保值又称外汇期货空头套期保值,是指在现汇市场上处于多头地位的交易者为防止汇率下跌,在外汇期货市场上卖出期货合约对冲现货的价格风险。

适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要包括:

1、持有外汇资产者,担心未来货币贬值

2、出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇,为了避免外汇汇率下跌造成损失。

二、买入套期保值

外汇期货买入套期保值又称外汇期货多头套期保值,是指在现汇市场处于空头地位的交易者为防止汇率上升。在期货市场上买入外汇期货合约对冲现货的价格风险。

适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括:

1、外汇短期负债者担心未来货币升值;

2、国际贸易中的进口商担心付汇时外汇回来上升造成损失。

三、交叉套期保值

交叉套期保值是指利用相关的两种外汇期货合约为一种外汇保值。

进行交叉套期保值的关键是要把握以下两点:

1、正确选择承担保值任务的另一种期货,只有相关程度高的品种,才是为手中持有的贤惠进行保值的适当工具;

2、正确调整期货合约的数量,使其与被保值对象相匹配。

考点六、外汇期货套利

外汇期货套利是指交易者根据不同市场、期限或币种间的理论性价差的异常波动,同时即买进和卖出两种相关的外汇期货合约,以期价差朝有利方向变化后将手中合约同时对冲平仓而获利的交易行为。

外汇期货套利形式与商品期货套利形式大致相同,可分为期限套利、跨期套利、跨市场套利和跨品种套利等类型。

一、外汇期限套利

外汇期限套利,即在外汇现货和期货中同时进行交易方向相反的交易,即通过卖出高估的外汇期货合约或现货,同时买入被低估的外汇期货合约或现货的方式来达到目的。

二、外汇期货跨期套利

外汇期货跨期套利,是指交易者同时买入或卖出相同品种不同交割月份的外汇期货合约,以期合约间价差朝有利方向发展后平仓火力的交易行为。

三、外汇期货跨品种套利

外汇期货跨币种套利是指交易者根据对交割月份相同而币种不同的期货合约在某一交易所的价格走势预测,买进某一币种的期货合约,同时卖出另一种币种相同交割月份的期货合约,从而进行套利交易。

四、外汇期货跨市场套利

外汇期货跨市场套利是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走势预测,在一个交易所买入一种外汇期货合约,同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约,从而进行套利。

考点七、外汇掉期

一、外汇掉期的形式

外汇掉期又被成为汇率掉期,是指交易双方约定在前后两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。

在实务交易中,根据起息日不同,外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易

二、外汇掉期的报价

根据起息日的远近,每笔外汇掉期交易包含一个近端起息日和一个远端起息日。这两个不同起息日所应对的汇率成为掉期汇率。因此,掉期汇率可分为近段汇率(第一次交换货币时适用的汇率)和远端汇率(第二次交还货币时适用的汇率)。远端汇率和近段汇率的点差被称为“掉期点”。

一般而言,在外汇掉期交易中交易双方分为发起方和报价方,双方会使用两个约定的汇价交换货币。这两个约定的回家被称之为掉期全价,由交易成交时报价方报出的即期汇率加相应期限的“掉期点”计算获得。因此,掉期全价包括近端掉期全价和远端掉期全价。

三、外汇掉期的适用情形及应用

1、外汇掉期的适用情形及应用

适用情形:

(1)、对冲货币贬值风险

(2)、调整资金期限结构

2、应用

外汇掉期基本不改变整体资产的规模,因此,企业进行风险管理的重点主要是分析自身的资产结构。另外,外汇掉期的外汇远期合约也意味着其具有一定的短期融资功能。

考点八、货币互换

货币互换是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金,同时定期交换两种货币利息的交易。

本金交换的形式包括:

1、在协议生效日双方按约定汇率交换两种货币本金,在协议到期日双方再以相同的汇率方、相同的金额进行一次本金的反向交换。

2、在协议生效日和到期日均不实际交换两种货币本金

3、在协议生效日不实际交换两种货币本金、到期日实际交换本金

4、主管部门规定的其他形式

货币互换中的双方交换利息的形式,可以是固定利率换浮动利率,也可以是浮动利率换浮动利率,也可以是固定利率换固定利率。货币互换中本金互换所约定的汇率,通常与起初与期末使用相同的汇率。


考点九、外汇期权的分类及价格影响因素

外汇期权是指交易买方向卖方支付一定费用后,所获得的在未来约定日期或一定时间内,按照约定汇率可以买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。

外汇期权按不同标准可分为不同种类:

1、按期权持有者的交易目的划分,可分为买入期权(看涨期权)和卖出期权(看跌期权)

2、按产生期权合约的原生金融产品划分,可分为现汇期权(又称为货币期权)和外汇期货期权

3、按期权持有者可行使交割权利的时间分为欧式期权和美式期权

影响期权价格的因素包括:

1、期权的执行价格与市场即期汇率;

2、到期期限(距到期日之间的天数)

3、预期汇率波动率大小;

4、国内外利率水平。


考点十、其他外汇衍生品

其他典型的外汇衍生品还包括汇率类结构化产品等。在形式上,汇率类结构化产品通常表现为债券票据




        


晴one1楼

2017-06-26 14:16:31
快来学习