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第五章 期货投机与套利交易

ed_sheeran楼主

2017-06-22 15:33:15 703 1

第五章 期货投机与套利交易


考点一、期货投机
一、期货投机的概念
期货投机是指交易者通过预测期货套期保值交易的合约未来价格的变化,以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
二、期货投机与套期保值的区别
从交易目的来看,期货投机交易是以赚取价差收益为目的,而套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格的风险。
从交易的方式来看,期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空,从而获取价差收益;套期保值交易则是在现货市场与期货市场上同时操作,以期达到对冲现货市场的价格波动风险。
从交易风险来看,投机者在交易中通常是为博取差价收益而承担相应的价格风险;套期保值者是通过期货交易规避现货价格分析。因此,一般来说,期货投机者则是价格风险偏好者,套期保值者则是价格风险厌恶者。
三、期货投机者的类型
交易主体划分,期货投机者可分为机构投机者和个人投机者。
持有头寸方向划分,期货投机者可分为多头投机者和空头投机者。


考点二、期货投机交易的常见操作方法
一、开仓阶段
1、入市时机的选择
第一步,通过基本分析法,判断市场处于熊市还是牛市;
第二步,权衡风险和获利前景。
第三步,决定入市的具体时间。
建仓时应该注意,只有在市场趋势已明确上涨时,才买入期货合约;在市场趋势已明确下跌时,才卖出期货合约。
2、金字塔式建仓
金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法。增持应遵循的原则有:
(1)只有在现有持仓已盈利的情况下,才能增仓;
(2)持仓的增加应渐次递减。
金字塔式建仓的特点:是将不断买入(卖出)的期货合约的平均价格保持在较低(高)水平。
3、合约交割月份的选择
投机者在选择合约的交割月份时,需注意:
(1)合约的流动性
(2)远期合约价格与近月合约价格之间的关系
二、平仓阶段
止损指令是实现“限制损失,累积盈利”的有力工具。投机者应灵活运用止损指令实现限制损失、累积盈利。


考点三、期货套利的定义与运用
一、期货套利的定义
根据套利是否涉及现货市场,期货套利可分为价差套利和期限套利。
价差套利是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为。价差套利也可以成为价差交易、套期图利。
期限套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差,通过在两个市场上进行反向交易,待价差趋于合理而获利的交易。


二、期货价差套利的作用
期货价差套利在本质上是期货市场上针对价差的一种投机行为,期货价差的作用:
1、期货价差套利行为有助于不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成;
2、期货价差套利行为有助于提高市场流动性。


考点四、价差与期货价差套利
一、期货价差的定义
期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。与投机交易不同,在价差交易中,交易者不关注某一个期货合约的价格向哪个方向变动,而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围内。
二、价差扩大与缩小
计算建仓时的价差,需用价格较高的一边减去价格较低的一边。如果实时(或平仓价)价差于建仓时价差,则价差是扩大的;如果实时(或平仓价)小于建仓时价差,则价差是缩小的。
三、价差变动与套利盈亏计算
在计算期货价差套利的盈亏时,可分别计算每个期货合约的盈亏,然后进行价值,得到整个套利交易的盈亏。
四、价差扩大与买入套利
如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大,则套利者将买入其中价格较高的合约,同时卖出价格较低的合约,我们称这种套利为买入套利
五、价差缩小与卖出套利
如果套利者预期两个两个以上相关期货合约的价差将缩小,套利者可通过卖出其中价格较高的合约,同时买入价格较低的合约,我们称这种套利为卖出套利
六、期货价差套利指令
如果套利者希望以当前的价差水平尽快成交,则可以选择市价指令。如果套利者希望以一个理想的价差成交,则可以选择限价套利指令


考点五、跨期套利
一、跨期套利的定义
跨期套利是指在同一市场(交易所)同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约,以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。跨期套利与现货市场价格无关,只与期货可能发生的升水和贴水有关。
二、跨期套利的种类
根据套利者对不同合约月份中近月合约与远月合约买卖双方的不同,跨期套利可以分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利
1、牛市套利
当市场出现供给不足、需求旺盛或者远期供给相对旺盛的情形,导致较近月份合约价格上涨幅度大于较远月份合约价格的上涨幅度,或者较近月份的合约价格下降幅度小于较远月份的合约交割下降幅度,无论是正向市场还是反向市场,在这种情况下,买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利,盈利的可能性比较大。我们称这种套利为牛市套利。
2、熊市套利
当市场出现供给过剩,需求相对不足时,一般来说,较近月份的合约价格下降幅度要大于较远月份的合约价格的下降幅度,或者较近月份的合约价格上升幅度要小于较远月份的合约价格的上升幅度。无论是在正向市场还是反向市场,在这种情况下,卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约,盈利的可能性比较大。我们称这种套利为熊市套利。
3、蝶式套利
蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。由于较近月份和较远月份的期货合约分别处于居中月份的两侧,形同蝴蝶的两个翅膀,因此称之为蝶式套利。


考点六、跨品种套利
跨品种套利是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利,即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约,以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。
跨品种套利可分为两种情况:
1、相关商品之间的套利
2、原材料与成品之间的套利
原材料与成品之间的套利是指利用原材料商品和它的制成品之间的价格关系进行套利。


考点七、跨市套利
跨市套利也称市场间套利,是指在某个交易所买入(或卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时,在另一个交易所卖出(或买入)同一交割月份的同种商品合约,以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。


晴one1楼

2017-06-26 14:17:29