返回

银行/证券/期货/基金

发帖

第四章 套期保值

ed_sheeran楼主

2017-06-22 13:43:37 1927 2

第四章 套期保值


考点一、套题保值的定义


期货的套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约,或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物,以期对冲价格风险的方式。


考点二、套期保值的原理


套期保值根本的原理在于:期货价格与现货价格受到相似的供求等因素影响,两者的变动趋势相同,这样的话,通过套期保值,无论价格涨跌,总会出现一个市场盈利而另一个市场亏损的情形,盈亏相抵,就可以规避因为价格波动而给企业带来的风险,实现稳健经营。


考点三、正确理解套期保值


套期保值的本质是“风险对冲”,以降低风险对企业经营活动的影响,实现其稳健经营。


对企业而言,套期保值作为企业规避价格风险的可选择手段,并不一定适合所有企业。套期保值操作具有规模经济的特点,即对规模大的企业而言,从事套期保值的平均成本要低于规模小的企业。


在企业的整个经营过程中,是否要进行套期保值,在多大程度上进行套期保值,取决于企业对未来价格的判断、企业自身风险的可承受程度以及企业的风险偏好程度


考点四、套期保值的种类


套期保值的目的是回避价格波动风险,而价格的变化无非是下跌和上涨两种情形,对应的,套期保值可以分为卖出套期保值和买入套期保值。


卖出套期保值又称为空头套期保值,是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸,预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。


买入套期保值又称为多头套期保值,是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸,预期对冲现货商品或资产空头,或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。




考点五、卖出套期保值


卖出套期保值的操作主要适用于以下情形:


1、持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸),担心市场价格下跌,使其持有的商品或资产市场价值下降,或者其销售收益下降;


2、已经按固定价格买入未来交收商品或资产(此时持有现货多头头寸),担心市场价格下跌,使其持有的商品或资产价格下跌或其销售收益下降;


3、预计在未来要销售某种商品或资产,但销售价格尚未确定,担心市场价格下跌,使收益其销售下降。




考点六、买入套期保值


买入套期保值的操作主要适用于以下情形:


1、预计在未来要购买某种商品或资产,购买价格尚未确定时,担心市场价格上涨,使其购入成本提高;


2、目前尚未持有某种商品或资产,但已按照固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸),担心市场价格上涨,影响其销售收益或采购成本。




考点七、基差的定义


基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差,用公式可以表示为:基差=现货价格-期货价格




考点八、基差走强与价差走弱


基差变大,称为“走强”。基差走强常见的情形有:现货价格涨幅超过期货价格涨幅,以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。


基差变小,称为“走弱”。基差走弱常见的情形有:现货价格涨幅小于期货价格涨幅,以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。




考点九、影响基差的因素


基差的大小主要与持仓费有关。持仓费又称为持仓成本,是指为拥有或保留某种商品、资产而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。持仓费高低与距期货合约到期时间长短有关,距交割时间越近,持仓费越低。理论上,当期货合约到期时,持仓费会缩小到零,基差也将变为零。


当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时,这种市场状态称为正向市场,此时基差为负值。当现货价格高于期货价格或者近期期货合约大于远期期货合约时,这种市场状态称为反向市场,或者逆转市场、现货溢价,此时基差为正值




考点十、基差交易


一、点价交易


点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础,以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。点价交易从本质上看是一种现货贸易定价的方式,交易双方并不需要参与期货交易。在点价交易中,贸易双方并非直接确定一个价格,而是以约定的某月份的期货价格为基准,在此基础上加减一个升贴水来确定。根据确定的具体时点的实际交易价格的权利归属划分,点价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易。


二、基差交易


因为在实施点价之前,双方所约定的期货基准价格是不断变化的,所以交易者仍然面临价格变动风险。为了有效规避这一风险,交易者可以将点价交易与套期保值结合在一起操作,形成基差交易。


基差交易是指企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价交易方式的同时,在期货市场进行套期保值操作,从而降低套期保值中的基差风险的操作。


frank01chen1楼

2017-08-22 15:55:55

回复:楼主ed_sheeran的帖子

小栗子2楼

2017-09-25 10:06:38