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第三章 期货合约与期货交易制度

ed_sheeran楼主

2017-06-21 16:26:04 425 0

第三章 期货合约与期货交易制度



考点一、期货合约的概念期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。


考点二、期货合约标的的选择
在选择标的时,一般需要考虑以下条件:
1、规格或质量易于量化和评级
2、价格波动幅度大且频繁
3、供应量较大,不易为少数人控制和垄断


考点三、期货合约的主要条款
一、合约名称
合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称
二、交易单位/合约价值
交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物数量。
合约价值是指每手期货合约代表的标的物的价值。
对于商品期货来说,确定期货合约交易单位的大小,主要应当考虑合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构,该商品的现货交易习惯等因素。
三、报价单位
报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位,即每计量单位的货币价格。
四、最小变动价位
最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中,对合约每计量单位报价的最小变动数值。商品期货合约最小变动价位的确定,通常取决于该合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。
五、每日价格最大波动限制
每日价格波动限制规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限度的确定主要取决于该种标的物市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。
六、合约交割月份(或合约月份)
合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。商品期货交割合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面的特点影响。
七、交易时间
期货合约的交易时间由期货交易所统一规定。交易者只能在规定的交易时间内进行交易。日盘交易时间一般分为上午和下午进行,每周5天,此外,我国交易所对不少品种进行夜盘交易,形成了连续交易。
八、最后交易日
最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日,过了这个期限的未平仓期货合约,必须按规定进行实物交割或现金交割。
九、交割日期
交割日期是指合约标的物所有权进行转移,以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。
十、交割等级
交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。
十一、交割地点
交割地点是由期货交易所统一规定的进行实物交割的指定地点。
十二、交易手续费
交易手续费是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用。
十三、交割方式
期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。商品期货、股票期货、外汇期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式,股票指数期货和短期利率期货通常采用现金交割方式。
十四、交易代码
为便于交易,交易所对每一期货品种都规定了交易代码。


考点四、保证金制度
在期货交易中,期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率(通常为5%-15%)缴纳资金,用于结算和保证履约。
保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。


考点五、当日无负债结算制度
当日无负债结算制度是指在每个交易日结束后,由期货结算机构对期货保证金账户当天的盈亏状况进行结算,并根据结算结果进行资金划转。当交易发生亏损,进而导致保证金账户资金不足时,则要求必须在结算机构规定的时间内向账户追加保证金,以做到“当日无负债”。


考点六、涨跌停板制度
涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度,即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价,不能成交。


考点七、持仓限额及大户报告制度
持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。
大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时,会员或客户应向交易所报告。


考点八、强行平仓制度
一、强行平仓制度的含义
强行平仓是指按照有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措,其目的是控制期货交易风险。
强行平仓制度适用的情形一般包括:
1、因账户保证金不足而实行强行平仓
2、因会员(客户)违反持仓限额制度而实行强行平仓


二、我国境内期货强行平仓制度的规定
出现以下情况,可强行平仓:
1、会员结算准备金余额小于零,并未能在规定时限内补足的;
2、客户、从事自营业务的交易会员的持仓量超出其限仓规定;
3、因违规受到交易所强行平仓处罚的;
4、根据交易所的紧急措施应予强行平仓的;
5、其他应予强行平仓的。


考点九、信息披露制度
信息披露制度是指期货交易所按有关规定公布期货交易有关信息的制度。
《期货交易所管理办法》规定,期货交易所应当以适当方式发布下列信息:
1、即时行情
2、持仓量、成交量排名情况
3、期货交易所交易规则及其实施细则规定的其他信息


考点十、开户
一般来说,开立账户的程序及其所需的文件细节是相同的。
开户流程为:
1、申请开户
2、阅读“期货交易风险说明书"并签字确认
3、签署期货经纪合同书
4、申请交易编码并确认资金账号


考点十一、下单
下单是指客户在每笔交易前向期货公司业务人员下达交易指令,说明你买卖合约的种类、数量、价格等的行为。
交易指令的内容一般包括:期货交易的品种及合约月份、交易方向、数量、价格、开平仓等。
一、常用交易指令
市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按照当时市场价格即刻成交的指令。它的特点是成交速度快,一旦指令下达后不可更改或撤销。
限价指令是指执行时必须按照限定价格或者更好的价格成交的指令。下达现价指令时,客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预期价格成交,但成交速度相对较慢,有时甚至无法成交。
止损指令是指当市场价格达到客户预先设置的触发价格时,即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令,即可有效地锁定利润,又可以将可能的损失降到最低限度,还可以相对较小的风险建立新的头寸。
停止限价指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时,即变为限价指令予以执行的一种指令。它的特点是可以将损失或利润锁定在预期的范围内,但成交速度较止损指令慢,有时甚至无法成交。
触价指令是指在在市场价格达到指定价位时,以市价指令予以执行的一种指令。触价指令与止损指令的区别在于其预先设置的价位不同。止损指令通常用于平仓,触价指令一般用于开新仓。
限时指令是指要求在某一时间段内执行的指令。
长效指令是指除非成交或由委托人取消,否则持续有效的交易指令。
套利指令是指同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令。
取消指令又称为撤单,是要求将某一指定指令取消的指令。


二、指令下达方式
客户可以通过书面、电话、互联网或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式,向期货公司下达交易指令。目前,通过互联网下单是我国客户最主要的下单方式。


考点十二、竞价
一、竞价方式
竞价方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。
公开喊价方式又可以分为两种方式:连续竞价制和一节一价制。
国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。计算机交易系统一般将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。
开盘价由集合竞价产生。集合竞价采用最大成交量原则。
二、成交回报与确认
当计算机显示指令成交后,客户可以立即在期货公司的下单系统获得成交回报。对于书面下单和电话下单的客户,期货公司应按约定的方式及时予以回报。


考点十三、结算结算是根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易结果进行的资金清算和划转。期货交易的结算,由期货交易所统一组织进行。在我国,会员(客户)的保证金可以分为结算准备金和交易保证金


考点十四、交割
一、交割的概念
交割是指期货合约到期时,按照期货交易所的规则和程序,交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移,或者按照结算价进行现金差价结算,了结到期未平仓合约的过程。
二、交割的作用
交割是联系期货与现货的纽带。期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。
三、实物交割方式与交割结算价的确定
实物交割是指期货合约到期时,根据交易所的规则和程序,交易双方通过该期货合约所载标标的物所有权的转移,了结未平仓合约的过程。实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。目前,我国上海期货交易所采用集中交割方式;郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式。
实物交割结算价是指在实物交割时商品交收所依据的基准价格。
四、实物交割的流程
采用集中交割方式时,各期货合约最后交易日的未平仓合约必须进行交割。实物交割必不可少的环节包括:
1、交易所对交割月份持仓合约进行交割配对;
2、买卖双方通过交易所进行标准仓单与货款交换;
3、增值税发票流转。
五、标准仓单
标准仓单是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证。标准仓单经交易所注册后生效,并用于交割、转让、提货、质押等。
标准仓单的持有形式为“标准仓单持有凭证”。“标准仓单持有凭证”是交易所开具的代表标准仓单所有权的有效凭证,是在交易所办理标准仓单交割、交易、转让、质押、注销的凭证,受法律保护。
六、期转现
1、期转现的概念
期货转现货交易(简称期转现交易)是指持有方向相反的同一品种同一月份合约的会员(客户)协商一致并向交易所提出申请,获得交易所批准后,分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格(该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内)由交易所代为平仓,同时,按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行交换的行为。
2、期转现交易的优越性
(1)、加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本,可以灵活商定交货品级、地点和方式,可以提高资金的利用效率。
(2)、期转现比“平仓后购销现货”更便捷

(3)、期转现比远期合同交易和期货实物交割更有利
3、期转现交易的基本流程
(1)寻找交易对手
(2)交易双方商定价格
(3)向交易所提出申请
(4)交易所核准
(5)办理手续
(6)纳税
七、现金交割
现金交割是指合约到期时,交易双方按照交易所的规则、程序及其公布的交割结算价进行现金差价结算,了结到期未平仓合约的过程。