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第二章 期货市场组织结构与投资者

ed_sheeran楼主

2017-06-20 15:49:33 76 0
第二章 期货市场组织结构与投资者

考点一、期货交易所的性质与职能
期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易。
期货交易所五个重要职能:
1、提供交易的场所、设施和服务
2、设计合约、安排合约上市
3、制定并实施期货市场制度与交易规则
4、组织并监督期货交易,监控市场风险
5、发布市场信息


考点二、期货交易所的组织结构
期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。其基本职能相同,都是为期货合约集中竞价交易提供场所、设施、服务、交易规则的机构。而且,进入交易所场内交易,都须获得会员资格。交易所都要接受期货监督管理机构的管理和监督。
一、会员制期货交易所
会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建,缴纳一定的会员资格费作为注册资本,以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。
会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。其中,会员大会是期货交易所的最高权力机构,理事会是会员大会的常设机构
二、公司制期货交易所
公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建、以营利为目的,股份可以按照有关规定转让,其盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。
公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会(或监事)及高级管理人员等,他们各负其责,相互制约。其中,股东大会是公司制期货交易所的最高权力机构,董事会是期货交易所的常设机构
三、会员制和公司制期货交易所的主要区别
1、是否以营利为目标
2、适用法律不同
3、决策机构不同


考点三、我国境内期货交易所
一、我国境内期货交易所的组织形式
我国的四家期货交易所采取不同的组织结构。其中,上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所是会员制期货交易所,中国金融期货交易所是公司制期货交易所。尽管境内期货交易所在组织形式上有公司制和会员制之分,但均不以盈利为目的。
二、我国境内期货交易所的会员管理
在国际上,交易所往往有自然人会员和法人会员之分、全权会员与专业会员之分、结算会员与非结算会员之分。欧美国家会员以自然人为主。
我国境内期货交易所会员应当是中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。取得期货交易所会员资格,应当经期货交易所批准。
期货交易所对会员实行总数控制。只有成为交易所的会员,才能在期货交易所进行交易。非会员则需通过期货公司代理交易。


考点四、期货结算机构的性质与职能
期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括:担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。


考点五、期货结算机构的组织形式
根据期货结算机构与期货交易所的关系不同,一般可分为两种形式:
1、结算机构是某一交易所的内部机构,仅为该交易所提供结算服务;
2、结算机构是独立的结算公司,可为一家或多家期货交易所提供结算服务。


考点六、期货结算制度
国际上,结算机构通常采用分级结算制度,即只有结算机构的会员才能直接得到结算机构提供的服务,非结算会员只能由结算会员提供结算服务。


考点七、我国境内期货结算机构
我国境内期货交易所既提供交易服务,也提供结算服务。这意味着我国境内期货交易所除了具有组织和监督期货交易的职能外,还具有下述职能:组织并监督结算和交割,保证合约履行;监督会员的交易行为;监管指定交割仓库。
我国境内期货结算制度分为全员结算制度和会员分级结算制度
上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所均实行全员结算制度。
中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。


考点八、期货公司的性质与特征
期货公司属于非银行金融机构。与其他金融机构相比,期货公司具有明显的差异性:
1、期货公司是依托从商品、资本、货币市场等衍生出来的市场提供风险管理服务的中介机构;
2、期货公司具有独特的风险特征,客户的保证金风险往往成为期货公司的重要风险源。
3、期货公司高度重视客户利益,面临双重代理关系,即公司股东与经理层的委托代理问题以及客户与公司的委托代理问题。


考点九、期货公司的界定
期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。期货公司作为场外交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带,其主要职能包括:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理,控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问;为客户管理资产。实现财富管理等。

考点十、期货公司的业务管理
一、对期货公司业务实行许可制度
在我国,期货公司业务实行许可制度,由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。按照《期货公司监督管理办法》设立的期货公司,可以依法从事商品期货经纪业务;从事金融经济、境外期货经纪、期货投资咨询的,应当取得相应业务资格;从事资产管理业务的,应当依法登记备案。


二、期货公司的业务类型
期货公司治理整顿之后,2000年至2013年中国期货市场以稳定发展为主,期货公司业务范围狭窄,主要从事期货经纪业务。2014年后,我国期货公司的业务范围出现了较大拓展,除了可以从事传统的境内期货经纪业务外,符合条件的公司还可以从事境外期货经纪业务,以及期货投资咨询业务、资产管理、风险管理等创新业务。
期货经纪业务是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的业务。期货经纪业务分为境内期货经纪业务和境外期货经纪业务。
期货投资咨询业务是指基于客户委托,期货公司及其从业人员向客户提供风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务并获得合理报酬。
资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托,根据《期货公司监督管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》规定和合同约定,运用客户资产进行投资,并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。资产管理业务的投资收益由客户享有,损失也由客户承担。


考点十一、期货公司的功能
1、期货公司作为衔接场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁与纽带,降低了交易市场的交易成本。
2、期货公司可以降低期货交易中的信息不对称程度。
3、期货公司可以高效率地实现转移风险的职能,并通过结算环节防范系统性风险的发生。
4、期货公司可以通过专业服务实现资产管理的职能。


考点十二、期货公司的风险管理制度与相关要求
一、完善的期货公司治理结构
期货公司是现代公司的一种表现形式,首先遵循《中华人民共和国公司法》关于公司治理结构的一般要求。即建立有期货公司股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构;明确股东会、董事会、监事会、经理层的职责权限,完善决策程序,形成协调高效、相互制衡的制度安排;并确立董事、监事、高级管理人员的义务和责任。
期货市场实行保证金制度,具有高风险、高收益的特点,期货公司作为专门从事风险管理投资者利益保护的机构,对投资者利益保护、市场稳定有重要影响。风险防范成为期货公司法人治理结构建立的立足点和出发点,风险控制体系成为公司法人治理结构的核心内容。
二、建立有效的期货公司风险管理制度
期货公司风险管理制度主要体现为:
1、期货公司应建立与风险监管指标相适应的内控制度,建立以净资本为核心的动态风险监控和资本补足机制,确保净资本等风险监管指标持续符合标准。
2、期货公司应严格执行保证金制度,客户保证金全额存放在期货保证金账户和期货交易所专用结算账户内,并按照保证金存管监控的规定,及时向保证金存管监控中心报送真实的信息。
3、期货公司应当建立独立的风险管理系统,规范、完善的业务操作流程和风险管理制度。


考点十三、介绍经纪商
介绍经纪商(简称IB)是指机构或个人接受期货经纪商委托,介绍客户给期货经纪商并收取一定佣金的业务。
在我国,为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介绍经纪商。证券公司受期货公司委托,可以将客户介绍给期货公司,并为客户开展期货交易提供一定的服务,期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。这种为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是券商IB


考点十四、其他期货中介与服务机构
期货保证金存管银行(简称存管银行)属于期货服务机构,是由交易所指定,协助交易所办理期货交易结算业务的银行。交易所有权对存管银行的期货结算业务进行监督。
交割仓库是期货品种进入实务交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。
期货信息咨询机构主要提供期货行情软件、交易系统及相关信息咨询服务,是投资者进行期货交易时不可或缺的环节,也是网上交易的重要工具,其系统的稳定性、价格的传输速度对于投资者获取投资收益发挥着重要作用。


考点十五、期货投资者的分类
1、根据进入期货市场的目的不同,期货投资者可以划分为套期保值者和投机者
2、按照投资者是自然人还是法人划分,可分为个人投资者和机构投资者


考点十六、个人投资者
参与期货交易的自然人被称为个人投资者。根据《金融期货》投资者适当性制度实施办法,个人投资者在申请开立金融期货交易编码前,需先由期货公司会员对期货投资者的基础知识、财务状况、期货投资经历和诚信状况等方面进行综合评估。


考点十七、机构投资者
由于期货市场是一个高风险市场,与个人投资者相比,机构投资者一般在资金实力、风险承受能力和交易的专业能力等方面具有优势,因此,机构投资者成为稳定期货市场的重要力量。


一、特殊单位客户和一般单位客户
在我国金融期货市场上,将机构投资者区分为特殊单位客户和一般单位客户
特殊单位客户是指证券公司、基金管理公司、信托公司、银行和其他金融机构,以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户,以及交易所认定的其他单位客户;一般单位客户系指特殊单位客户以外的机构投资者。
二、专业机构投资者和普通机构投资者
在我国股票期权市场上,将机构投资者区分为专业机构投资者和普通机构投资者。除法律、法规和规章以及监管机构另有规定外,专业机构投资者参与期权交易,不对其进行适当性管理综合评估。
三、产业客户机构投资者和专业机构投资者
根据机构投资者是否与期货品种的现货产业有关联,机构投资者可以分为产业客户机构投资者和专业机构投资者
四、对冲基金和商品投资基金
1、对冲基金
对冲基金又称避险基金,是指“风险对冲过的基金”。对冲基金是一种充分利用各种衍生品的杠杆效应,承担较高风险、最求较高收益的投资模式。
2、商品投资基金
商品投资基金是指广大投资者将基金集中起来,委托给专业的投资机构,并通过商品交易顾问(CTA)进行期货和期权交易,投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。


考点十八、期货监管
在我国境内,期货市场建立了中国证监会、中国证监会地方派出机构、期货交易所、中国期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管协调工作机制。