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第一章 期货及衍生品概述

ed_sheeran楼主

2017-06-20 11:33:41 394 1
考点一 期货及相关衍生品一、期货
期货通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的的可交易的标准化合约。期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约、及其他期货合约。
二、远期
远期也称为远期合同或远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来某一确定时间,以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。远期一般通过场外交易市场达成。常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易以及远期股票合约等。
三、互换
互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定时间内交换一系列现金流的合约。互换可以看做是一系列远期的组合。互换的种类很多,其中最常见也最重要的是利率互换货币互换,此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等。
四、期权
期权是一种选择的权利,即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。按照标的资产划分,常见的期权包括利率期权、外汇期权、股权期权和商品期权等。


考点二、现代期货市场的形成
一、期货市场的萌芽
一般认为,期货交易最早萌芽于欧洲。期货交易萌芽于远期交易
二、现代期货交易的形成
规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。随着谷物远期现货交易的不断发展,1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所。随着交易规统一结算的实施和制度的不断健全和完善,交易方式和市场形态发生了质的飞跃。标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算的实施,标志着现代期货市场的确立。


考点三、国内外期货市场的发展趋势
一、国际期货市场的发展历程
经过长期的发展,国际期货市场大致经历了由商品期货金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。


二、国际期货市场的发展趋势
特点:
1、交易中心日益集中
2、交易所由会员制向公司制发展
3、交易所兼并重组趋势日益明显
4、金融期货发展后来居上
5、交易所竞争加剧,服务质量不断提高


三、我国期货市场的发展历程
1、初创阶段1990-1993
2、治理整顿阶段1993-2000
3、稳步发展阶段2000-2013
4、创新发展阶段2014至今


考点四、期货交易的基本特征
1、标准化合约
2、场内集中竞价交易
3、保证金交易
4、双向交易
5、对冲了解
6、当日无负债结算


考点五、期货与远期
一、期货与远期的联系
期货交易与远期交易有许多相似之处,其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量 的商品。远期交易是期货交易的雏形,期货交易所是在远期交易的基础上发展起来的。
二、远期交易和期货交易的区别
1、交易对象不同
2、功能作用不同
3、履约方式不同
4、信用风险不同
5、保证金制度不同


考点六、期货与期权
一、期货与期权之间的联系
期货合约和场内期权合约是场内交易的标准化合约,均可以进行双向操作,均通过结算所统一结算。
期货期权是期权和期货合约的有机结合。期货交易是期货期权交易的基础,期货交易确定的未来商品的价格决定了期货期权执行价格和权利金水平。
二、期货与期权的区别
1、交易对象不同
2、权利和义务的对称性不同
3、保证金制度不同
4、盈亏特点不同
5、了解方式不同


考点七、期货与互换
一、期货与互换之间的关系
期货交易是在远期交易的基础上发展起来的,互换交易是交易双方按商定条件,在约定时间内交换一系列现金流的交易,是一系列远期交易的组合,在远期交易的数量上有了突破。因此,可以说远期合约是期货和互换的基础,期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具。
二、期货与互换的区别
1、标准化程度不同
2、成交方式不同
3、合约双方关系不同


考点八、规避风险的功能
一、规避风险的实现过程
规避市场风险的功能是通过套期保值实现的。套期保值是指期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货,在未来某一时间卖出或买进期货合约进行对冲平仓,从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制,最终实现期货市场和现货市场盈亏大致相抵。
二、在期货市场上通过套期保值规避风险的原理
在期货市场上通过套期保值规避风险的基本原理在于:对于同一种商品来说,在现货市场和期货市场同时存在的情况下,在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约,因而一般情况下两个市场的变动趋势相同,并且随着期货合约临近交割,现货交割与期货交割趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系,在期货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易,在两个市场上建立一种相互冲抵的机制,无论价格怎样变动,都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终,亏损额与盈利额大致相等,两相冲抵,从而将价格变动的风险大部分转移出去。

考点九、价格发现的功能
价格发现的功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动,发现未来的现货价格。期货价格可以作为未来某一时期现货价格变动趋势的晴雨表。价格发现不是期货市场特有的,只是期货市场比其他市场具有更高的价格发现效率。这是基于期货市场的特征决定的。


考点十、资产配置的功能
一、资产配置的原因
首先,借助期货能够为其他资产进行风险对冲。其次,期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活,虽然风险较大,但同时也能获取高额收益。
二、资产配置的原理
首先,商品期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险,从而起到稳定收益、降低风险的作用。其次,商品期货是良好 的保值工具。最后,将期货纳入投资组合能够实现更好的风险——收益组合。


考点十一、期货及衍生品市场的作用
一、期货市场在宏观经济中的作用
1、提供分散、转移价格风险的工具,有助于稳定国民经济
2、为政府制定宏观经济政策提供参考依据
3、促进本国经济的国际化
4、有助于市场经济体系的建立与完善
二、期货市场在微观经济中的作用
1、锁定生产成本,实现预期利润
2、利用期货价格信号,组织安排现货生产
3、期货市场拓展现货销售和采购渠道

frank01chen1楼

2017-09-09 22:49:50

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