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注会财务成本管理

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【强化练习拉练】9月04日 D1到期收益率法

一棵树v楼主

2018-09-04 18:04:51 116 10

【单选题】甲公司现在要从外部筹集1000万元资金,其中有600万元打算通过发行债券解决,有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元,发行价格为1080元,发行费占发行价格的2%,债券期限为5年,每年付息一次,票面利率为10%。则该债券的税后资本成本为( )。

A、6.39%

B、8.52%

C、7.5%

D、7.28%









一棵树v1楼

2018-09-04 18:05:09
【正确答案】 A

【答案解析】 假设新发行债券的税前资本成本为k,则:
1080×(1-2%)=1000×10%×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)
1058.4=100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)
当k=9%时,100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87
当k=8%时,100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87
根据内插法可知:
(1079.87-1058.4)/(1079.87-1038.87)=(8%-k)/(8%-9%)
解得:k=8.52%
债券的税后资本成本
=8.52%×(1-25%)=6.39%

最後Gillian2楼

2018-09-04 21:41:03

回复:楼主一棵树v的帖子

债券发行价格1080,发行费=1080*2%=21.6元,票面利率10%,每年支付利息100元。
债券的税前资本成本i
1080-21.6=100*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)=1058.4
i=6%时
npv=0.7473*1000+100*4.2124=1168.54
i=8%时
npv=0.6806*1000+100*3.9927=1079.87
内插法
(1168.54-1058.4)/(1079.87-1058.4)=(6%-i)/(8%-i)
解得
110.14(8%-i)=21.47(6%-i)
881.12%-110.14i=128.82%-21.47i
752.3%=88.67i
i=8.48%
税后债券资本成本=8.48%*(1-25%)=6.36%
考虑尾差
我选A
你觉得对么?树老师
一棵树v 于 2018-09-05 10:32:02 回复:
【正确答案】 A
【答案解析】 假设新发行债券的税前资本成本为k,则:
1080×(1-2%)=1000×10%×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)
1058.4=100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)
当k=9%时,100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87
当k=8%时,100×(P/A,k,5)+1000×(P/F,k,5)=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87
根据内插法可知:
(1079.87-1058.4)/(1079.87-1038.87)=(8%-k)/(8%-9%)
解得:k=8.52%
债券的税后资本成本
=8.52%×(1-25%)=6.39%

fendou2018a3楼

2018-09-05 08:10:05

fendou2018a4楼

2018-09-05 08:18:36
a
一棵树v 于 2018-09-05 10:32:15 回复:
对哒,

lp1835楼

2018-09-05 10:04:25
A
一棵树v 于 2018-09-05 10:32:43 回复:
对哒,

苏可可6楼

2018-09-05 11:08:14
A
一棵树v 于 2018-09-05 11:47:46 回复:
对哒,