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中级财务管理

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【练习题】年金净流量(ANCF)

guyang110楼主

2018-05-10 15:13:06 382 8
【例题】甲、乙两个投资方案,甲方案需一次性投资10000元,可用8年,残值2000元,每年取得税后营业利润3500元;乙方案需一次性投资10000元,可用5年,无残值,第一年获利3000元,以后每年递增10%。如果资本成本率为10%,应采用哪种方案?

『正确答案』
  两项目使用年限不同,净现值是不可比的,应考虑它们的年金净流量。
  由于:甲方案每年NCF=3500+(10000-2000)/8=4500(元)
  乙方案营业期各年NCF:
  第一年=3000+10000/5=5000(元)
  第二年=3000×(1+10%)+10000/5=5300(元)
  第三年=3000×(1+10%)2+10000/5=5630(元)
  第四年=3000×(1+10%)3+10000/5=5993(元)
  第五年=3000×(1+10%)4+10000/5=6392.30(元)
  甲方案净现值=4500×5.335+2000×0.467-10000=14941.50(元)
  乙方案净现值=5000×0.909+5300×0.826+5630×0.751+5993×0.683+6392.30×0.621-10000=11213.77(元)
  
  尽管甲方案净现值大于乙方案,但它是8年内取得的。而乙方案年金净流量高于甲方案,如果按8年计算可取得15780.93元(2958×5.335)的净现值,高于甲方案。因此,乙方案优于甲方案。本例中,用终值进行计算也可得出同样的结果。

蔓悠1楼

2018-05-10 21:02:27
大家来练习啦!
guyang110 于 2018-05-19 11:29:02 回复:

慢_慢2楼

2018-05-11 09:53:10
练习啦  练习啦
guyang110 于 2018-05-19 11:29:11 回复:

kemikei3楼

2018-05-11 10:57:01
学习了
guyang110 于 2018-05-19 11:29:53 回复:

珍妮妮4楼

2018-05-11 16:50:58
练习
guyang110 于 2018-05-19 11:30:00 回复: