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中级财务管理

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【高频考点】第五章+杠杆效应

慢_慢楼主

2018-04-23 21:51:44 167 4

(一)经营杠杆与经营风险
1.经营杠杆
  由于固定性经营成本的存在,资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量(产销量或销售额)变动率。

2.经营风险
  生产经营上的原因(市场需求和生产成本等因素的不确定性)而导致的资产报酬(息税前利润)波动的风险。——投资及经营活动的结果,与筹资活动无关
  3.经营杠杆放大经营风险(息税前利润的变动性),但其本身并不是资产报酬不确定的根源,经营杠杆不存在(DOL=1),经营风险(EBIT的变动性)仍会存在。

慢_慢1楼

2018-04-23 21:52:32

(二)财务杠杆与财务风险
  1.财务杠杆
  由于固定性资本成本(利息费用、优先股股利)的存在,普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率。——每股收益承担的风险大于经营风险,即额外承担了财务风险。

2.财务风险
  由于(债务)筹资原因产生的(固定)资本成本负担而导致的普通股收益(更大)波动的风险,产生原因是资产报酬的不利变化(经营风险)和资本成本的固定负担。
  ——筹资活动的结果,与投资及经营活动无关
  3.财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响(在经营风险基础上“叠加”财务风险),财务杠杆系数越高,普通股收益的波动程度越大于息税前利润的波动程度,表明在经营风险基础上“叠加”的财务风险越大。

慢_慢2楼

2018-04-23 21:53:10

(三)总杠杆与公司风险
  1.总杠杆
  由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在,普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率。——经营杠杆与财务杠杆连锁作用

 2.总杠杆与公司风险:经营风险与财务风险此消彼长。

蔓悠3楼

2018-04-24 20:59:25

lp1834楼

2018-04-25 08:36:06
学习了