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中级财务管理

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财管

安夏楼主

2018-04-11 09:41:42 306 8

第一章 总论

第一节 企业与企业财务管理

1.     企业:依法设立的,以营利为目的,运用各种生产要素,向市场提供商品或服务,实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人或其他社会经济组织。目标是创造财富

2.组织形式:

组织形式

常见形式

投资者

责任及风险承担

个人独资企业

个体户,私营企业

个人

个人出资,经营,承担风险和收益,承担无限责任

合伙企业

普通合伙企业

有限合伙企业

2

2个以上合伙

订立合伙协议,共同出资经营,共负盈亏,共担风险,普通合伙人承担无限连带责任

公司制企业

有限责任公司

股份有限公司

个人,法人

有限责任

国有独资公司是有限公司特殊形成

3.公司制企业的优缺点

优点:容易转让所有权,有限责任责任,无限存续,融资渠道多

缺点:存在代理问题,双重课税,组件成本高

4.企业财务管理内容

筹资管理:是基础,而且公司筹资数量制约着公司投资的规模

投资管理:投资反过来又决定了企业需要筹资的规模和时间,并且企业所筹措的资金只有有效地投放出去,才能实现筹资的目的

营运资金管理:投资和筹资的成果都需要依赖资金的营运才能实现

成本管理:贯穿于投资,筹资和营运活动的全过程

收入与分配管理:影响着筹资,投资,营运资金和成本管理的各个方面

安夏1楼

2018-04-11 09:42:37

第二节 财务管理目标

1.     财务管理目标理论

利益最大化:以实现利润最大为目标。

优点:讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低产品成本。有利于企业资源的合理配置,提高整体经济效益。
缺点:没有考虑利润实现时间和资金时间价值。没有考虑风险问题。没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。可能导致企业短期财务决策倾向,影响企业长远发展

股东财富最大化:以实现股东财富最大为目标

优点:考虑了风险因素,在一定程度上避免企业短期行为,对上市公司而言,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。
缺点:只适用于上市公司,非上市公司难于应用,股价受众多因素影响,股价不能完全准确反映企业财务管理状况;强调更多的是股东利益,对其他相关者利益重视不够

企业价值最大化:以企业价值最大化为目标

企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

优点:
1)考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量。
2)考虑了风险与报酬的关系。
3)将企业长期稳定的发展和持续的获利能力放在首位,能克服企业在追求利润上的短期行为。
4)用价值代替价格,避免了过多外界市场因素的干扰,有效地规避了企业的短期行为。
缺点:
1)企业的价值过于理论化,不易操作。
2)对于非上市公司,只有对企业进行专门的评估才能确定其价值,而在评估企业的资产时,由于受评估标准和评估方式的影响,很难做到客观和准确

相关者利益最大化:强调股东的首要地位,强调风险与报酬的均衡,将风险限制可承受的范围内。包括股东,债权人,企业经营者,职工,客户,供应商,政府

优点:
1)有利于企业长期稳定发展
2)体现了合作共赢的价值理念,有利于实现企业经济效益和社会效益的统一
3)多元化、多层次的目标体系,兼顾各方利益
4)体现了前瞻性和现实性的统一

4种目标对比总结:

 

利润最大化

股东财富最大化

企业价值最大化

相关者利益最大化

长短期效应

短期行为

长期行为

长期行为

长期行为

时间价值

没有考虑

考虑 

考虑

考虑

风险因素

没有考虑

考虑

考虑

考虑

其他

单纯考虑股东利益

 

综合考虑不同的利益相关者利益

安夏2楼

2018-04-11 09:43:08

2.利益冲突与协调

1)经营者与所有者利益冲突的解决方式:解聘(所有者约束经营者)接收(市场约束经营者)激励(股票期权和绩效股)

2)所有者与债权人利益冲突

所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途,将其用于风险更高的项目;
所有者可能在未征得现有债权人同意的情况下,要求经营者举借新债。

解决措施:限制性借债,收回借款或停止借款

3.企业的社会责任

包括:对员工的责任,对债权人的责任,对消费者的责任,对社会公益的责任,对环境和资源的责任

安夏3楼

2018-04-11 09:43:53

第三节 财务管理环节

计划与预算

预测

计划:平衡法,因素法,比例法和定额法

预算

决策与控制

决策:核心

经验判断的方法:淘汰法,排队法,归类法

定量方法:优选对比法,数学微分法,线性规划法,概率决策法

控制

分析与考核

分析:比较分析法,比率分析法,因素分析法

考核:是构建激励与约束机制的关键环节

安夏4楼

2018-04-11 09:47:01

第四节 财务管理体制

1.财务管理体制的一般模式

集权型:权限集中于企业总部,所属单位。所属单位执行企业总部的指令

优点:(1)可充分展示其一体化管理的优势,使决策的统一化,制度化得到有力的保障
  (2)优化资源配置,有利于实行内部调拨价格
  (3)有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等

缺点:(1)会使所属单位缺乏主动性,积极性,丧失活力
  (2)决策程序复杂而失去适应市场的弹性,丧失市场机会

分权型:企业内部的管理权限分散于各所属单位,各所属单位在人财物供产销等方面有决定权

优点:(1)有利于各所属单位针对本单位存在的问题及时作出有效决策,因地制宜地搞好各项业务;
  (2)有利于分散经营风险,提高人员素质。
缺点:各所属单位缺乏全局观念和整体意识,可能导致资金管理分散,资金成本增大,费用失控,利润分配无序

集权与分权相结合:以企业发展战略和经营目标为核心,重大决策权集中于企业总部,赋予各所属单位自主经营权,实质就是集权下的分权。  
特点:吸收了集权型和分权型体制的优点,避免了二者各自的缺点,从而具有较大的优越性。

1.     集权与分权的选择与设计

选择:

考虑因素

集权

分权

业务关系

密切

不密切

资本关系

能控制

无法控制

成本利益

集权利益大于成本

集权利益小于成本

管理水平等

企业财务管理体制设计原则:

1.与现代企业制度的要求相适应的原则
2.
明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则
3.
明确财务的综合管理和分层管理思想的原则

4.与企业组织体制相适应的原则

 

思路

特点

U

高度集权,集权化管理为核心,实行集权控制

最基本的组织结构,适用于产品简单,规模较小的企业

H

高度分权,控股公司体制,各子公司保持了较大的独立性

不断演化后,现代企业既可分权,也可集权

M

即事业部制,按照企业所经营的事业,设立若干事业部

集权程度较高,事业部有一定的经营自主权

3.集权与分权相结合的一般内容

集中制度制定权/财务机构设置权/筹资融资权/投资权/用资担保权/固定资产购置权/收益分配权
分散经营自主权/人员管理权/业务定价权/费用开支审批权

安夏5楼

2018-04-11 09:48:28

第五节 财务管理环节

1.技术环境:指财务管理得以实现的技术手段和技术条件,它决定着财务管理的效率和效果

2.经济环境:包括经济体制,经济周期,经济发展水平,宏观经济政策及社会通货膨胀水平

1)经济体制:计划经济体制下,财务管理内容比较单一,方法比较简单
         市场经济体制下,财务管理内容比较丰富,方法复杂多样

2)经济周期

复苏

繁荣

衰退

萧条

1.增加厂房设备

1.扩充厂房设备

1.停止扩张

1.建立投资标准

2.实行长期租赁

2.继续建立存货

2.出售多余设备

2.保持市场份额

3.建立存货储备

3.提高产品价格

3.停产不利产品

3.压缩管理费用

4.开发新产品

4.开展营销规划

4.停止长期采购

4.放弃次要利益

5.增加劳动力

5.增加劳动力

5.削减存货

5.削减存货

  

  

6.停止扩招雇员

6.裁减雇员

3)经济发展水平:经济发展水平越高,财务管理的水平也就越高。
4)宏观经济政策:金融政策,财税政策,价格政策,会计制度等都会深刻地影响着企业的发展和财务活动的开展。

5)通货膨胀水平

通货膨胀的影响:引起企业利润虚增,造成企业资金流失/利润上升,加大企业的权益资金成本/资金占用的大量增加,从而增加企业的资金需求/有价证券价格下降,增加企业的筹资难度/资金供应紧张,增加企业的筹资困难

措施

初期

持续期

进行投资可避免风险,实现资本保值
签订长期购货合同,减少物价上涨造成的损失
取得长期借款,保持资本成本的稳定

采用比较严格的信用条件,减少企业债权
调整财务政策,防止和减少企业资本流失等等

3.金融环境

1)金融机构:银行和非银行机构

2)金融工具:基本金融工具:货币/票据/债券/股票

       衍生金融工具:远期合约/互换/掉期/资产支持证券

3)市场:资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易而融通资金的场所

金融市场的分类

分类标志

类型

含义

期限

货币市场

短期金融市场。以期限在1年以内金融工具为媒介,进行短期资金融通的市场。包括同业拆借市场/票据市场/大额定期存单市场和短期债券市场

资本市场

长期金融市场。以期限在1年以上的金融工具为媒介,进行长期资金交易的市场,包括股票市场/债券市场和融资租赁市场等

功能

发行市场

一级市场。处理金融工具的发行和最初购买者之间的交易

流通市场

二级市场。处理现有金融工具转让和变现的交易

融资对象

资本市场

以货币和资本为交易对象

外汇市场

以各种外汇金融工具为交易对象

黄金市场

集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场

所交易金融工具属性

基础性金融市场

以基础性金融产品为交易对象的金融市场,如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场等

金融衍生品市场

以金融衍生产品为交易对象的金融市场,如远期/期货/掉期(互换)/期权的交易市场等

地理范围

地方性/全国性/国际性金融市场

货币市场:调节短期资金融通

特点:期限短,最长不超过1

交易目的是解决短期资金周转。来源主要是资金所有者暂时闲置的资金,用途一般是弥补短期资金的不足
  具有较强的货币性,具有流动性强,价格平稳,风险较小
拆借市场,票据市场,大额定期存单市场,短期债券市场

资本市场:实现长期资本融通。
特点:融资期限长。至少1年以上,最长可达10年甚至10年以上
  融资目的是解决长期投资性资本的需要,用于补充长期资本,扩大生产能力
  资本借贷量大
  收益较高但风险也较大

4.法律环境

影响企业筹资的各种法律法规主要有:公司法/证券法/金融法/证券交易法/合同法
影响企业投资的各种法规主要有:证券交易法/公司法/企业财务通则
影响企业收益分配的各种法规主要有:税法/公司法/企业财务通则

安夏6楼

2018-04-11 09:53:03

第二章 货币时间价值

1.货币时间价值:在没有分险和通货膨胀的情况下,货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值

现值(F):未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额

终值(P):现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额

利息计算:单利计息(利不生利) 复利计息(利生利)

在以单利计息的情况下,总利息与本金利率以及计息周期数成正比关系

复利计息下,本金越大,利率越高,计息周期越多时,两者差距就越大

2.一次支付的终值和现值

1)单利终值:F=P1+n*i)   单利现值: P=F/(1+n*i)

2)复利终值(F/P,i,n)FP1in   复利现值(P/F,i,n)PF/1in

复利终值与复利现值互为逆运算。复利终值系数和复利现值系数互为倒数

3.年金:间隔期相等的系数等额收付款项

1)普通年金:从第一期开始每期期末收付款

2)即付年金:从第一期开始每期期初收付款

3)递延年金:在第二期或第二期以后收付

4)永续年金:无期限的普通年金

4.年金现值

1)普通年金:P=A*(P/Ain)

2)即付年金:先求普通年金现值,在调整P=A*(P/Ain) (1+i)

3)递延年金:先求普通年金现值,然后折现P=A*(P/Ain)*(P/Fim)

4)永续年金:P=A/i

5.年金终值

1)普通年金:F=A*(F/Ain)

2)即付年金:F=A*(F/Ain) (1+i)

3)递延年金:F=A*(F/Ain)

慢_慢7楼

2018-04-11 20:55:30

安夏8楼

2018-04-12 10:28:54


慢_慢发表于2018-04-11 20:55:30

一起加油!