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中级财务管理

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【第十章】财务分析与评价+沃尔评分法

guyang110楼主

2018-03-18 09:41:06 588 5

亚历山大·沃尔把若干个财务比率用线性关系结合起来,以此来评价企业的信用水平,被称为沃尔评分法。他选择了七种财务比率,分别给定了其在总评价中所占的比重,总和为100分。然后,确定标准比率,并与实际比率相比较,评出每项指标的得分,求出总评分。

  【例题】某企业是一家中型电力企业,2012年的财务状况评分的结果如下表所示。

财务比率

比 重

标准比率

实际比率

相对比率

综合指数

1

2

3

43÷2

51×4

流动比率

25

2.00

1.66

0.83

20.75

净资产/负债

25

1.50

2.39

1.59

39.75

资产/固定资产

15

2.50

1.84

0.736

11.04

销售成本/存货

10

8

9.94

1.243

12.43

销售收入/应收账款

10

6

8.61

1.435

14.35

销售收入/固定资产

10

4

0.55

0.1375

1.38

销售收入/净资产

5

3

0.40

0.133

0.67

合 计

100

 

 

 

100.37

  【存在的问题】
  1.未能证明为什么要选择这七个指标,而不是更多些或更少些,或者选择别的财务比率;
  2.未能证明每个指标所占比重的合理性;
  3.当某一个指标严重异常时,会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。这个缺陷是由相对比率与比重相“乘”而引起的。财务比率提高一倍,其综合指数增加100%;而财务比率缩小一倍,其综合指数只减少50%

  【现代沃尔评分法】
  现代社会与沃尔的时代相比,已有很大变化。一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力,其次是偿债能力,再次是成长能力,它们之间大致可按532的比重来分配。盈利能力的主要指标是总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率,这三个指标可按221的比重来安排。偿债能力有四个常用指标。成长能力有三个常用指标(都是本年增量与上年实际量的比值)。如果仍以100分为总评分。

【例题】仍以上例中企业2012年的财务状况为例,以中型电力生产企业的标准值为评价基础,则其综合评分标准如表所示。

指 标

评分值

标准比率(%

行业最高比率(%

最高
  评分

最低
  评分

每分比率的差

盈利能力:

 

 

 

 

 

 

总资产报酬率

20

5.5

15.8

30

10

1.03

销售净利率

20

26

56.2

30

10

3.02

净资产收益率

10

4.4

22.7

15

5

3.66

偿债能力:

 

 

 

 

 

 

自有资本比率

8

25.9

55.8

12

4

7.475

流动比率

8

95.7

253.6

12

4

39.475

应收账款周转率

8

290

960

12

4

167.5

存货周转率

8

800

3030

12

4

557.5

成长能力:

 

 

 

 

 

 

销售增长率

6

2.5

38.9

9

3

12.13

净利增长率

6

10.1

51.2

9

3

13.7

总资产增长率

6

7.3

42.8

9

3

11.83

合 计

100

 

 

150

50

 

  

指 标

实际
比率

标准
比率

差 异

每分
比率

调整分

标准
评分值

得 分

1

2

312

4

53÷4

6

756

盈利能力

 

 

 

 

 

 

 

总资产报酬率

10

5.5

4.5

1.03

4.37

20

24.37

销售净利率

33.54

26.0

7.54

3.02

2.50

20

22.50

净资产收益率

13.83

4.4

9.43

3.66

2.58

10

12.58

偿债能力

 

 

 

 

 

 

 

自有资本比率

72.71

25.9

46.81

7.475

6.26

8

14.26

流动比率

166

95.7

70.3

39.475

1.78

8

9.78

应收账款周转率

861

290

571

167.5

3.41

8

11.41

存货周转率

994

800

194

557.5

0.35

8

8.35

成长能力

 

 

 

 

 

 

 

销售增长率

17.7

2.5

15.2

12.13

1.25

6

7.25

净利增长率

1.74

10.1

11.84

13.7

0.86

6

5.14

总资产增长率

46.36

7.3

39.06

11.83

3.03

6

9.30

合 计

 

 

 

 

 

100

124.94

  【改进】
  1.标准比率以本行业平均数为基础,在给每个指标评分时,应规定其上限和下限,以减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。上限可定为正常评分值的1.5倍,下限可定为正常评分值的0.5倍。
  2.给分不是采用“乘”的关系,而采用“加”或“减”的关系来处理。例如,总资产报酬率每分比率的差为1.03%=(15.8%5.5%/30分-20分)。总资产报酬率每提高1.03%,多给1分,但该项得分不得超过30分。
  对该企业的财务状况重新进行综合评价,得124.94分(见上表),是一个中等略偏上水平的企业。
  以总资产报酬率为例:
  调整分=4.5/1.034.37;得分=标准评分值+调整分

guyang1101楼

2018-03-18 09:41:22

jxgdwl晓晓2楼

2018-03-18 14:30:45
guyang110 于 2018-03-27 16:46:06 回复:

蔓悠3楼

2018-03-18 20:48:39
guyang110 于 2018-03-27 16:46:18 回复: