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中级财务管理

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【破译中级财管真题】+2016年计算分析题1-2

蔓悠楼主

2017-08-10 08:31:48 1313 16

1.甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求:

(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

(2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。

(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

(5)计算甲公司2016年完成筹资计算后的平均资本成本。

2.乙公司是一家机械制造商,适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备(以下简称旧设备)已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行构建一套新设备。新设备的投资与更新在起点一次性投入,并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力,但运营成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致,假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示:

1      新旧设备相关资料         金额单位:万元

项目

旧设备

新设备

原价

5000

6000

预计使用年限

12年

10年

已使用年限

6年

0年

净残值

200

400

当前变现价值

2600

6000

年折旧费(直线法)

400

560

年运营成本(付现成本)

1200

800

相关货币时间价值系数如表2所示:

2相关货币时间价值系数

期数(n)

6

7

8

9

10

(P/F,12%,n)

0.5066

0.4523

0.4039

0.3606

0.3220

(P/F,12%,n)

4.1114

4.5638

4.9676

5.3282

5.6502

经测算,旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元,年金成本(即年金净流出量)为1407.74万元。

要求:

(1)计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值(不考虑设备运营所带来的运营收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项)。

(2)计算新设备的年金成本(即年金净流出量)

(3)指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适用于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由。

(4)判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由。

蔓悠1楼

2017-08-10 08:32:09
来看看,你是否有思路的呢

xfx20122楼

2017-08-10 09:11:48
没思路   想不起公式了 回家复习复习 再来做

zxjuan3楼

2017-08-10 09:15:43

1.甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求:

(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

1000*6%*(1-25%)/1000=4.5%

(2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。

债券的资本成本=2000*6.86%*(1-25%)/2000*(1-2%)=5.25%

(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

优先股的资本成本=7.76%/(1-3%)=8%

(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

甲公司留存收益的资本成本=4%+2*(9%-4%)=14%

(5)计算甲公司2016年完成筹资计算后的平均资本成本

2016年完成筹资计算后的平均资本成本=4.5%*1000/(5000+5000)+14%*4000/(5000+5000)+5.25%*2000/(5000+5000)+8%*3000/(5000+5000)=0.095

2.乙公司是一家机械制造商,适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备(以下简称旧设备)已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行构建一套新设备。新设备的投资与更新在起点一次性投入,并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力,但运营成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致,假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示:

1    新旧设备相关资料      金额单位:万元

项目

旧设备

新设备

原价

5000

6000

预计使用年限

12年

10年

已使用年限

6年

0年

净残值

200

400

当前变现价值

2600

6000

年折旧费(直线法)

400

560

年运营成本(付现成本)

1200

800

相关货币时间价值系数如表2所示:

2相关货币时间价值系数

期数(n)

6

7

8

9

10

(P/F,12%,n)

0.5066

0.4523

0.4039

0.3606

0.3220

(P/F,12%,n)

4.1114

4.5638

4.9676

5.3282

5.6502

经测算,旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元,年金成本(即年金净流出量)为1407.74万元。

要求:

(1)计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值(不考虑设备运营所带来的运营收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项)。

(2)计算新设备的年金成本(即年金净流出量)

(3)指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适用于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由。

(4)判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由。

lkgwokg4楼

2017-08-10 09:28:46
好难啊

贝拉5楼

2017-08-10 10:30:59
甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求:

(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

1000*6%*(1-25%)/1000=4.5%

(2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。

2000*6.86%*(1-25%)/(2000-2000*2%)=5.25%

(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

(3000*7.76%)/(3000-3000*3%)=8%

(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

4%+2*(9%-4%)=14%

(5)计算甲公司2016年完成筹资计算后的平均资本成本。

4.5*1000/10000+5.25%*2000/10000+8%*3000/10000+14%*4000/10000=9.5%

2.乙公司是一家机械制造商,适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备(以下简称旧设备)已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行构建一套新设备。新设备的投资与更新在起点一次性投入,并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力,但运营成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致,假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示:

1  新旧设备相关资料   金额单位:万元

项目

旧设备

新设备

原价

5000

6000

预计使用年限

12年

10年

已使用年限

6年

0年

净残值

200

400

当前变现价值

2600

6000

年折旧费(直线法)

400

560

年运营成本(付现成本)

1200

800

相关货币时间价值系数如表2所示:

2相关货币时间价值系数

期数(n)

6

7

8

9

10

(P/F,12%,n)

0.5066

0.4523

0.4039

0.3606

0.3220

(P/F,12%,n)

4.1114

4.5638

4.9676

5.3282

5.6502

经测算,旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元,年金成本(即年金净流出量)为1407.74万元。

要求:

(1)计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值(不考虑设备运营所带来的运营收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项)。

=6000+800*(1-25%)*(P/A,12%,10)-560*25%*(P/A,12%,10)-400*(P/F,12%,10)

=6000+3390.12-791.03-128.8

=8470.29

(2)计算新设备的年金成本(即年金净流出量)

8470.29/(P/A,12%,10)

=1499.11(元)

(3)指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适用于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由。

对于使用寿命不同的固定资产的更新决策,应使用年金净流量法更适合比较。

(4)判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由。

不应更新,因为新设备的年金成本大于旧设备,所以应继续使用旧设备。

蔓悠 于 2017-08-11 08:15:49 回复:

luzhifei3236楼

2017-08-10 10:31:29

刚做过不久

1.甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求:

(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。6%(1-25%)=4.5%

(2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。6.86%(1-25%)/(1-2%)=5.25%

(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。7.76%/(1-3%)=8%

(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。R=Rf+β(Rm-Rf)=4%+2(9%-4%)=14%

(5)计算甲公司2016年完成筹资计算后的平均资本成本。4.5%*1000/10000+5.25%*2000/10000+14%*4000/10000+8%*3000/10000=9.5%

2.乙公司是一家机械制造商,适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备(以下简称旧设备)已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行构建一套新设备。新设备的投资与更新在起点一次性投入,并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力,但运营成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致,假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示:

1 新旧设备相关资料 金额单位:万元

项目

旧设备

新设备

原价

5000

6000

预计使用年限

12年

10年

已使用年限

6年

0年

净残值

200

400

当前变现价值

2600

6000

年折旧费(直线法)

400

560

年运营成本(付现成本)

1200

800

相关货币时间价值系数如表2所示:

2相关货币时间价值系数

期数(n)

6

7

8

9

10

(P/F,12%,n)

0.5066

0.4523

0.4039

0.3606

0.3220

(P/A,12%,n)

4.1114

4.5638

4.9676

5.3282

5.6502

经测算,旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元,年金成本(即年金净流出量)为1407.74万元。

要求:

(1)计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值(不考虑设备运营所带来的运营收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项)。

6000+800(1-25%)(P/A,12%,10)-400(P/F,12%,10)-560*25%(P/A,12%,10)=6000+600*5.6502-400*0.3220-140*5.6502=8470.292

(2)计算新设备的年金成本(即年金净流出量)8470.292/(P/A,12%,10)=1499.11

(3)指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适用于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由。使用寿命不同互斥项目,年金流量法更适应评价设备新方案

(4)判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由。设备年金成本大于旧设备1407.74不应进行设备更新

蔓悠 于 2017-08-11 08:16:02 回复:

Kay~1314~7楼

2017-08-10 18:11:50
做题,做题

135****62568楼

2017-08-14 15:27:52

wcq9279楼

2017-08-14 17:58:11

1.甲公司2015年年末长期资本为5000万元,其中长期银行借款为1000万元,年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元,其中按面值发行债券2000万元,票面年利率为6.86%,期限5年,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元,固定股息率为7.76%,筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响,发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求:

(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

甲公司长期银行借款的资本成本=6%*(1-25%)=4.5%

(2)假设不考虑货币时间价值,计算甲公司发行债券的资本成本。

甲公司发行债券的资本成本=6.86%*(1-25%)/(1-2%)=5.255%

(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

甲公司发行优先股的资本成本=7.76%/(1-3%)=8%

(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

留存收益的资本成本=4%+2*(9%-4%)=14%

(5)计算甲公司2016年完成筹资计算后的平均资本成本。

计算后的平均资本成本=1000/10000*4.5%+2000/10000*5.25%+3000/10000*8%+4000/10000*14%=9.5%

2.乙公司是一家机械制造商,适用的所得税税率为25%。公司现有一套设备(以下简称旧设备)已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行构建一套新设备。新设备的投资与更新在起点一次性投入,并能立即投入运营。设备更新后不改变原有的生产能力,但运营成本有所降低。会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致,假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响。相关资料如表1所示:

1    新旧设备相关资料      金额单位:万元

项目

旧设备

新设备

原价

5000

6000

预计使用年限

12年

10年

已使用年限

6年

0年

净残值

200

400

当前变现价值

2600

6000

年折旧费(直线法)

400

560

年运营成本(付现成本)

1200

800

相关货币时间价值系数如表2所示:

2相关货币时间价值系数

期数(n)

6

7

8

9

10

(P/F,12%,n)

0.5066

0.4523

0.4039

0.3606

0.3220

(P/F,12%,n)

4.1114

4.5638

4.9676

5.3282

5.6502

经测算,旧设备在其现有可使用年限内形成的净现金流出量现值为5787.80万元,年金成本(即年金净流出量)为1407.74万元。

要求:

(1)计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值(不考虑设备运营所带来的运营收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项)。

(2)计算新设备的年金成本(即年金净流出量)

(3)指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适用于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由。

(4)判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由。